Professionelle rechtliche Beratung während des gesamten Prozesses ist unerlässlich, aber es ist auch wichtig, dass Sie das Term Sheet selbst verstehen, damit Sie sicher sein können, dass Sie Ihr Unternehmen auf den Weg zu langfristigem Erfolg bringen. Eine Möglichkeit, Term Sheets besser zu verstehen, besteht darin, Vorlagen zu finden, die allgemein den Anforderungen Ihrer speziellen Situation entsprechen und die Ihnen Investoren höchstwahrscheinlich zur Verfügung stellen werden. So erhalten Sie ein besseres Verständnis dafür, was gute Term Sheets für Startups ausmacht, um eine Win-Win-Situation für Ihr Unternehmen und die Investoren zu schaffen.

Wie man ein Term Sheet anhand einer Vorlage liest 

In den meisten Term Sheet-Vorlagen werden Sie feststellen, dass die wichtigsten Bedingungen die Bewertung und alle finanziellen Faktoren der Investition, die Rechte der Investoren und den Abschlussprozess der Transaktion umfassen. 

Die meisten einfachen Term Sheets für Startups folgen dem gleichen Aufbau und enthalten die folgenden Abschnitte:  

1. Ein kurzer Absatz, der die wichtigsten Bedingungen zusammenfasst. 
2. Nach der Zusammenfassung werden die Angebotsbedingungen behandelt, darunter die Bewertung vor der Finanzierung, Wertpapiere, beteiligte Investoren, Höhe des Angebots, Aussteller des Dokuments, Abschlussdatum und Bedingungen für den Abschluss.
3. Auflistung der Dividenden, einschließlich nicht kumulativer, kumulativer, Verwässerungsschutzrechte und Liquidationspräferenzen.
4. Beteiligungsrechte.
5. Vorstand und Stimmrechtsvereinbarungen (Bestimmungen zur Strukturierung und zur Kontrolle wichtiger Vorstandsbeschlüsse).
6. Der Optionspool und die Aktienkaufvereinbarung.
7. Platz für Unterschriften und das Datum der Vereinbarung.

Um mehr über die Bedeutung und die Auswirkungen dieser einzelnen Begriffe zu erfahren, lesen Sie unseren ausführlichen Leitfaden für Gründer von Startups, der eine vollständige Aufschlüsselung der einzelnen Begriffe enthält.

Die Pre-Money-Bewertung ist die Bewertung des Unternehmens vor jeglichen Investitionen. Dieser wirtschaftliche Begriff steht im Zusammenhang mit dem Konzept der Post-Bewertung, die die Pre-Money-Bewertung zuzüglich des in der Finanzierungsrunde aufgenommenen Betrags umfasst. Daraus ergibt sich der Prozentsatz, der den Investoren in der Finanzierungsrunde zur Verfügung steht. 

Wertpapiere umfassen die Art der angebotenen Wertpapiere, z. B. Stamm- oder Vorzugsanteile, und die Art der Vorzugsrechte, z. B. wandelbare oder partizipierende Wertpapiere. Die derzeit angebotene Serie, z. B. Serie A, B, C usw., wird ebenfalls angegeben.

Der Angebotsbetrag beschreibt, wie viel innerhalb der Serie für Investitionen angeboten wird. Die Auflistung der beteiligten Investoren definiert, welche Investoren an dem Angebot teilnehmen, zusammen mit dem Angebotsbetrag. Die Auflistung der Dividenden legt fest, wie die investierten Mittel an die Investoren verteilt werden. 

Das Verwässerungsschutzrecht ist eine Klausel, die Investoren vor einer Verwässerung ihrer Kapitalposition schützt. Wenn das Unternehmen scheitert und seine Vermögenswerte verkaufen muss, legen die Liquidationspräferenzen fest, wie der Prozess durchgeführt wird. 

Allgemeine Stimmrechte beschreiben die Stimmrechte der angebotenen Anteile bei bestimmten wichtigen Ereignissen wie dem Verkauf des Unternehmens oder einem Börsengang. Die Abschlussbedingungen sind die üblichen Voraussetzungen für den Erhalt der Investorengelder, zu denen in der Regel der Abschluss einer Due Diligence, die Unterzeichnung eines formellen Vertriebsvertrags und die Vorlage der Abschlusszertifikate gehören.

Ungünstige Bedingungen, die in einem VC-Term Sheet vermieden werden sollten 

Obwohl es selten vorkommt, dass ein Term Sheet viele aggressive Bedingungen enthält, gibt es einige, auf die Sie achten sollten. Hier sind einige ungünstige Bedingungen, denen Sie in einem Term Sheet möglicherweise nicht zustimmen sollten:

Super-Pro-Rata-Rechte

Super-Pro-rata-Rechte geben einem Investor das Recht, in späteren Finanzierungsrunden einen größeren Anteil an einem Unternehmen zu erwerben als seine ursprüngliche Investition. Beispielsweise kann ein VC, der in der ersten Finanzierungsrunde 10 % eines Unternehmens besitzt, in der nächsten Runde 15 % verlangen. Dies unterscheidet sich von regulären Pro-rata-Rechten, die Investoren lediglich die Möglichkeit geben, ihren aktuellen Anteil in zukünftigen Finanzierungsrunden zu behalten, um ihre Investition vor Verwässerung zu schützen. 

Beteiligungsrechte bei Liquidation

Eine partizipierende bevorzugte Liquidation bedeutet, dass Investoren im Falle eines Verkaufs, einer Fusion oder einer Übernahme ihre Investition zu einem Vielfachen ihres Einsatzes zusammen mit ihrem proportionalen Anteil am verbleibenden Erlös zurückerhalten. Im Wesentlichen handelt es sich hierbei um eine „doppelte Auszahlung“. Stammaktionäre und Gründer erhalten ihren proportionalen Anteil erst, nachdem die Investoren ihre erste Auszahlung erhalten haben. Dies kann dazu beitragen, dass ein Investor selbst bei einem Exit mit niedrigerer Bewertung Geld verdient, während die Gründer am Ende viel weniger erhalten. Ein hoher Multiplikator (z. B. 2x) ist ein potenzielles Warnsignal für das Geschäft. Ein guter Kompromiss ist eine begrenzte partizipierende Liquidationspräferenz. 

Aufgelaufene Dividenden

Aufgelaufene Dividenden (auch kumulativ genannt) bieten Investoren eine bestimmte jährliche Rendite, die in der Regel einem Prozentsatz des ursprünglichen Preises pro Vorzugsaktie entspricht. Investoren bevorzugen in der Regel kumulative Dividenden, um eine jährliche Mindestrendite auf ihre Investition zu erzielen. Diese sind oft an die Liquidationspräferenz geknüpft, sodass die Inhaber von Vorzugsaktien bei einer Liquidation oder einem Verkauf des Unternehmens ihre gesamte Investition zusammen mit den aufgelaufenen Dividenden erhalten.  

Vollständige Verwässerungsschutzklausel

Full-Ratchet ist die drastischste Form des Verwässerungsschutzes. Wenn Sie dies in Ihrem Term Sheet akzeptieren, bedeutet dies, dass bei einer zukünftigen Finanzierung zu einem niedrigeren Preis als dem derzeit gezahlten, die jetzt getätigte Investition in Zukunft auf diesen niedrigeren Betrag neu bewertet wird. Dies ähnelt weniger einer Preisrunde als einem Darlehen mit einer Obergrenze. Eine vollständige Verwässerungsschutzklausel kann dazu führen, dass Sie mehr von Ihrem Unternehmen verkaufen müssen, als Sie ursprünglich gedacht hatten, wenn die nächste Finanzierungsrunde zu einem niedrigeren Preis stattfindet.   

Es ist auch wichtig zu bedenken, dass eine hohe Bewertung nicht unbedingt einen Nachteil ausgleicht. Denken Sie daran, dass Sie ungünstige Bedingungen mit den Investoren möglicherweise neu verhandeln können.    

Wo Sie Mustervorlagen für Term Sheets finden

Für Gründer, die zum ersten Mal ein Unternehmen gründen, können die Feinheiten eines Term Sheets etwas überwältigend sein und juristische und technische Fachbegriffe enthalten, die nicht leicht zu verstehen sind. Deshalb lohnt es sich, sich mit den wichtigsten Bestimmungen und Begriffen vertraut zu machen, auch wenn Sie professionelle Hilfe in Anspruch nehmen. 

Hier sind einige vertrauenswürdige Websites, auf denen Sie eine Vorlage für ein Term Sheet im Word-Format (oder anderen Dateiformaten) herunterladen und sich ansehen können:

• Y Combinator
• NVCA

Fazit

Das Verständnis und die Verhandlung eines Term Sheets sind entscheidend, um das beste Ergebnis für Ihr Unternehmen zu erzielen. Die meisten Investoren sind motiviert, ein faires Geschäft abzuschließen, das den Bedürfnissen beider Seiten gerecht wird. Sie können sich jedoch nicht vollständig darauf verlassen, dass die andere Partei Ihre Interessen berücksichtigt. 

Daher sollten Sie sich nicht nur mit den Bedingungen anhand von Term-Sheet-Vorlagen vertraut machen, sondern auch einen Anwalt zu Rate ziehen, der Sie durch den Prozess begleitet. Nehmen Sie sich außerdem Zeit, sich selbst zu informieren, damit Sie für Gespräche mit Anwälten und Investoren gut vorbereitet sind. 

Die Dienste von Digify für die Sicherheit von Dokumenten und Datenräume können Ihnen dabei helfen, alle Ihre vertraulichen Geschäftsdokumente während der Due Diligence und des Finanzierungsprozesses zu verwalten. Sie können auch Pitch Decks versenden und diese nachverfolgen, um einen Eindruck vom Interesse der Investoren zu bekommen und schnell nachfassen zu können. Melden Sie sich für eine 7-tägige kostenlose Testversion an, um zu sehen, ob die Dienste von Digify den Anforderungen Ihres Startups entsprechen.

Die Entscheidung, welche Bedingungen Sie akzeptieren und über welche Sie verhandeln möchten, ist wichtig, um eine optimale Beziehung zu Ihrem Investor aufzubauen und den Erfolg Ihres Unternehmens sicherzustellen. Es gibt bestimmte Warnsignale in einem Term Sheet, die darauf hindeuten, dass ein Investor nicht das Beste für Ihr Unternehmen im Sinn hat. Da Sie Ihr Unternehmen in eine finanzielle Beziehung mit Ihrem Investor binden, müssen Sie sicherstellen, dass es sich um jemanden handelt, mit dem Sie auch langfristig zusammenarbeiten können.    

Bevor Sie irgendwelchen Bedingungen zustimmen, sollten Sie einen Anwalt konsultieren. Wenn Sie Ihre Prioritäten im Voraus kennen, können Sie ein Angebot leichter bewerten. Überlegen Sie sich, wie eine realistische Bewertung Ihres Unternehmens aussehen könnte, wie viel Kontrolle über Ihr Unternehmen Sie abgeben möchten, welche Bedingungen Sie sich idealerweise wünschen und was für Sie ernsthafte Dealbreaker sein könnten. 

Hier sind einige wichtige Tipps, die Gründer von Startups befolgen können, um den Prozess der Prüfung und Bewertung eines Term Sheets und potenzieller Investoren effektiv zu gestalten.  

Bevor Sie ein Term Sheet erhalten: Was sind Ihre Prioritäten?  

Ein gutes Geschäft für Ihr Unternehmen beginnt nicht mit Gesprächen mit Investoren. Es beginnt damit, dass Sie die Prioritäten Ihres Unternehmens verstehen. Sie werden vielleicht nicht alles bekommen, was Sie wollen, aber wenn Sie Ihre Prioritäten kennen, haben Sie einen Rahmen, anhand dessen Sie ein Angebot bewerten können, wenn Sie eines erhalten. 

Anhand dieser Leitlinien können Sie sich vor Erhalt eines Term Sheets Gedanken über Ihre Prioritäten machen: 

Streben Sie eine realistische Bewertung Ihres Unternehmens an

Versuchen Sie, vor Erhalt von Term Sheets eine realistische Bewertung Ihres Unternehmens zu ermitteln, damit Sie wissen, ob das Angebot dem tatsächlichen Wert Ihres Unternehmens entspricht. 

Legen Sie fest, wie viel Kontrolle Sie behalten möchten

Wenn es darum geht, die Kontrolle über Ihr Unternehmen zu behalten, sollten Sie eine Vorstellung davon haben, wie viel von Ihrem Eigenkapital Sie bereit sind, an Investoren abzugeben. Bei der Finanzierung durch Risikokapital muss ein Start-up-Gründer in der Realität einen Teil der Kontrolle abgeben. Wenn Sie jedoch richtig verhandeln, können Sie eine Verwässerung Ihrer Kontrolle verhindern und Ihr Unternehmen so aufbauen, wie Sie es sich vorstellen.   

Legen Sie fest, welche Bedingungen für Sie ein Dealbreaker sind 

Machen Sie sich mit allen Bedingungen eines typischen Term Sheets vertraut, damit Sie wissen, was Ihnen angeboten wird und welche Auswirkungen dies hat. Es lohnt sich, zu wissen, wo Sie Kompromisse eingehen können und was für Sie absolut inakzeptabel ist. Wenn Sie eine Liste mit Deal Breakers erstellen, müssen Sie sich darüber klar werden, was für Ihr Unternehmen wirklich wichtig ist.

Holen Sie nach Möglichkeit mehrere Term Sheets ein

Versuchen Sie, mehr als ein Term Sheet zu erhalten, damit Sie verschiedene Angebote miteinander vergleichen können. Versuchen Sie jedoch, den Prozess strategisch zu timen, da Term Sheets in der Regel ein Ablaufdatum haben. Es ist ratsam, mit der Sammlung zu beginnen, wenn Sie davon ausgehen, dass Sie innerhalb kurzer Zeit zwei bis drei oder mehr Term Sheets erhalten können.

Nach Erhalt eines Term Sheets: Warum eine hohe Bewertung nicht immer besser ist 

Jeder Gründer möchte eine hohe Bewertung für sein Unternehmen, aber für einige neue Startups kann dies zu einem Problem werden. Im Laufe der Finanzierung versuchen viele Startup-Gründer, die Bewertungen zu maximieren, um eine Verwässerung ihrer Anteile am Startup zu vermeiden, anstatt realistische Bewertungen anzustreben. 

Kurzfristig bestätigt eine hohe Bewertung dem Gründer den Erfolg seiner Geschäftsidee und ihrer Ergebnisse. Außerdem verringert sie die Verwässerungseffekte aufgrund der Kapitalerhöhung und ermöglicht es dem Gründer, mehr Anteile zu behalten. 

In der Regel geht eine hohe Bewertung auch mit hohen Erwartungen der Investoren einher. Werden diese nicht erfüllt, kann dies dazu führen, dass Ihr Start-up in der nächsten Investitionsrunde weniger Finanzmittel erhält. Wenn beispielsweise die festgelegten Benchmarks in der ersten Runde nicht erreicht werden, können Investoren in den folgenden Runden auf einer niedrigeren Unternehmensbewertung bestehen. Dies führt zu Down-Runden oder Finanzierungsrunden, in denen Ihr Unternehmen möglicherweise zusätzliche Anteile zu einem niedrigeren Preis als in der vorherigen Runde zum Verkauf anbieten muss. Eine Down-Runde kann sich negativ auf die Moral des Unternehmens und das Vertrauen des Marktes auswirken und die Beteiligungsquoten verringern.   

Achten Sie auf Warnsignale im Term Sheet

Viele Erstgründer konzentrieren sich zwangsläufig auf die Bewertung und andere allgemeine Bedingungen im Term Sheet. Wenn Sie sich zuvor die Zeit genommen haben, Ihre Prioritäten für die Annahme von Startkapital für Ihr Unternehmen zu definieren, werden Sie möglicherweise weniger dazu neigen, kleine Druckbuchstaben zu übersehen.

Achten Sie auch auf bestimmte Warnsignale, die darauf hindeuten könnten, dass ein Investor nicht gut zu Ihrem Unternehmen passt. Wenn Sie Bedingungen finden, die die zukünftige Kapitalbeschaffung einschränken, oder andere harte Bedingungen, sollten Sie diese verhandeln. 

Ein kompetenter Investor wird in der Regel bereit sein, auf Ihre Bedenken einzugehen und seine Absichten zu klären.    

So schützen Sie sensible Informationen während der Kapitalbeschaffung 

Bevor Sie ein Term Sheet erhalten, müssen Sie Ihre firmeneigenen Informationen schützen, wenn Sie diese an Investoren weitergeben. Mit einer Lösung für die Sicherheit von Dokumenten wie Digify können Sie vertrauliche Dokumente wie geistiges Eigentum sicher weitergeben.

Sie können einen Kopierschutz einrichten, den Zugriff einschränken, Ablaufdaten festlegen und Interaktionen mit Ihren Dokumenten verfolgen, um sicherzustellen, dass nur die richtigen Personen sie sehen können. 

Startups verwenden Digify, um Pitch Decks an ihre Investoren zu senden. Sie können Statistiken darüber erhalten, wie oft Ihre Dokumente von den Empfängern aufgerufen und geöffnet wurden. In der frühen Phase der Finanzierung können Ihnen diese Statistiken dabei helfen, Ihre Kontakte zu Investoren zu priorisieren, indem Sie sich auf die Interessiertesten konzentrieren und versuchen, diese zuerst unter Vertrag zu nehmen. 

Nachdem Sie ein Term Sheet erhalten haben, müssen Sie die Dokumente während des Due-Diligence-Prozesses überprüfen und weitergeben. Hier kommt ein virtueller Datenraum (VDR) ins Spiel, der die Verwaltung von Partnerschaften, Geschäften und das Unternehmenswachstum optimiert.

Die Nutzung eines Datenraums vermittelt Ihren Investoren ein professionelles und glaubwürdiges Image. Er verfügt über zusätzliche Funktionen, die den Fundraising-Prozess einfacher und schneller machen und Ihnen Zeit und Mühe sparen. Der virtuelle Datenraum von Digify hilft Ihnen beispielsweise dabei, Ihre Dateien und Ordner automatisch zu nummerieren und Ihre Investoren über neue Dateiaktualisierungen zu informieren.  

Abschließende Überlegungen

Auch wenn es für Gründer von Startups, insbesondere für Neulinge, überwältigend sein kann, während der Gründungs- und Finanzierungsphase unzählige schwierige Entscheidungen zu treffen, sind diese Entscheidungen für den Erfolg eines Unternehmens von entscheidender Bedeutung. Nehmen Sie sich also die Zeit, sich zu informieren und die rechtliche Unterstützung zu finden, die Sie benötigen, um effektiv im besten Interesse Ihres Unternehmens verhandeln zu können. 

Schließlich wird jeder Investor, für den Sie sich entscheiden, eine langfristige Beziehung zu Ihrem Unternehmen haben. Sie sollten von Anfang an ein starkes Fundament legen, um eine Partnerschaft aufzubauen, die für alle gut funktioniert. Testen Sie in der Zwischenzeit den virtuellen Datenraum und die Lösung für die Sicherheit von Dokumenten von Digify 7 Tage lang kostenlos, um sicherzustellen, dass Sie bereit sind, Ihre Startkapitalfinanzierung zu sichern.

Sich selbst zu informieren ist Teil Ihrer Verantwortung als Gründer eines Startups. Nicht alle Bedingungen sind gleich wichtig, daher ist es unerlässlich zu wissen, wo und worüber Sie verhandeln müssen. Wenn Sie mit der Terminologie nicht vertraut sind, kann sich dies negativ auf die Verhandlungen auswirken, da Sie nicht wissen, welche Elemente Sie vermeiden sollten.  

Wenn Sie die wichtigsten Bedingungen erfolgreich aushandeln, ist es in der Regel auch einfacher, die anderen, weniger wichtigen Bedingungen zu verhandeln. In einem typischen Fundraising-Prozess können Startups mehrere Term Sheets von verschiedenen Investoren erhalten. Wenn Sie die Bedingungen verstehen, können Sie die Angebote besser vergleichen, da diese sehr unterschiedlich sein können.

Unternehmen konzentrieren sich bei Verhandlungen oft stark auf die Bewertung, aber manchmal ist dies nicht der richtige Ansatz. Auch andere Bedingungen beeinflussen die Wirtschaftlichkeit der Finanzierung, wie beispielsweise die Größe des Optionspools und die Liquidationspräferenz. Außerdem können die richtigen Investoren oft einen immensen Mehrwert für ein Unternehmen schaffen. Selbst wenn diese Unternehmen mit einer niedrigeren Bewertung einsteigen, können sie einen erheblichen Mehrwert bieten und den letztendlichen Erfolg Ihres Vorhabens beeinflussen. 

Hier finden Sie einen nützlichen Leitfaden, der Ihnen hilft, die grundlegenden Begriffe zu verstehen, wie sie sich auf Sie auswirken und wie Sie das bestmögliche Ergebnis für Ihr Start-up erzielen können. 

Was ist ein Term Sheet? 

Ein Term Sheet ist eine Zusammenfassung der wichtigsten Bedingungen einer Investition in Ihr Start-up. Die Bedingungen legen die Konditionen zwischen Ihrem Unternehmen und Ihren Investoren fest. 

Das Term Sheet dient als Vorlage für die formellen rechtlichen Unterlagen, die später von Anwälten ausgearbeitet werden. In der Regel verpflichten Sie sich zur Vertraulichkeit und dazu, nicht gleichzeitig mit anderen Investoren zu verhandeln. 

Was Sie wissen müssen, sind die wichtigsten Bedingungen, wie sie sich auf Sie auswirken und wie Sie sie für Ihr Start-up am besten aushandeln können.  

Die wichtigsten Begriffe eines Term Sheets verstehen  

Ein Term Sheet legt fest, wer welche finanziellen Leistungen erhält und wer in bestimmten zukünftigen Situationen rechtliche Schritte einleiten kann. Zu den wichtigsten Begriffen gehören eine Beschreibung der Unternehmensbewertung, der Preis pro Aktie und die wirtschaftlichen Rechte der neuen Aktien.   

In der Regel enthalten Term Sheets keine aggressiven Bedingungen gegenüber dem Start-up, da die meisten Investoren wissen, dass eine Win-Win-Situation für eine gute Kapitalrendite am besten ist. In einigen Fällen können bestimmte Bedingungen jedoch dazu führen, dass ein Gründer unwissentlich mehr Kontrolle über sein Unternehmen abgibt, als er eigentlich möchte. Aus diesem Grund ist es wichtig, sich der möglichen Folgen bestimmter Formulierungen bewusst zu sein.   

Wichtige Begriffe und Klauseln: Was Sie wissen müssen

Aktien eines Unternehmens lassen sich grob in Stammaktien und Vorzugsaktien unterteilen. Stammaktien sind in der Regel die Form von Eigenkapital, die Gründern und Mitarbeitern gewährt wird. Vorzugsaktien gewähren bestimmten Investoren Sonderrechte, die verhandelbar sind und in Ihrem Term Sheet enthalten sind. 

Wirtschaftlichkeit und Kontrolle

Wirtschaftlichkeit und Kontrolle beziehen sich auf den Prozentsatz des Unternehmens, den die neuen Investoren auf der Grundlage der Unternehmensbewertung und der investierten Geldsumme besitzen werden. Dies ist ein wichtiger Teil des Term Sheets, da hier festgelegt wird, wem was gehört und wie viel jeder Anteilseigner erhält, wenn das Unternehmen verkauft wird. Außerdem bildet es die Grundlage für zukünftige Bewertungen im Term Sheet. 

Wenn es um die Bewertung geht, sind einige wichtige Begriffe zu verstehen, darunter:

1. Pre-Money- und Post-Money-Bewertung

Die Pre-Money-Bewertung bezieht sich auf den Wert Ihres Unternehmens vor Erhalt der Finanzierung. Die Post-Money-Bewertung ist der geschätzte Wert Ihres Unternehmens nach Erhalt der Risikokapitalinvestition.

Hier ist ein Beispiel für die Berechnung einer Pre-Money- und Post-Money-Bewertung:

Als Gründer sollten Sie eine Bewertung anstreben, die weder zu hoch noch zu niedrig ist. Eine zu niedrige Bewertung kann zu einer unnötigen Verwässerung der Gründeranteile führen. Ist die Bewertung zu hoch, kann dies den Leistungsdruck erhöhen und die Beschaffung weiterer Finanzmittel in einer späteren Finanzierungsrunde erschweren. 

Die Bewertung wird in der Regel von vielen Faktoren bestimmt, wie z. B. Vergleichsunternehmen in der Branche, Wachstumsrate und Traktion, Standort des Start-ups, Markt und Stärke des Teams. Erfahrene Berater raten Gründern in der Frühphase oft dazu, lieber die richtigen Investoren mit einer niedrigeren Bewertung zu wählen als die falschen Investoren mit einer hohen Bewertung.    

2. Liquidationspräferenz 

Die Liquidationspräferenz gilt allgemein als eine der wichtigsten Bedingungen, auf die im Term Sheet für Vorzugsaktien zu achten ist. Wenn ein VC-Investor Vorzugsaktien erhält, gewährt er bestimmte Rechte, darunter die Liquidationspräferenz, die diese Aktien gegenüber Stammaktien wertvoller macht. Im Falle einer Liquidation haben Vorzugsaktien Vorrang vor Stammaktien bei der Verteilung des Vermögens.

• Straight (oder nicht partizipierende) Vorzugsaktien
  [Begünstigt das Unternehmen] Bei Verkauf des Unternehmens können die Vorzugsaktionäre eine Liquidationspräferenz mit einem Liquidationsmultiplikator wählen. Das bedeutet, dass Vorzugsaktionäre Anspruch auf Rückzahlung ihrer gesamten Investition (zuzüglich Dividenden) und auf einen Vielfachen ihrer ursprünglichen Investition (z. B. „2-facher Multiplikator“, „3-facher Multiplikator“ usw.) haben, bevor die Erlöse an die Inhaber von Stammaktien ausgeschüttet werden. 
  Alternativ können die Vorzugsaktionäre ihre Vorzugsaktien in Stammaktien umwandeln und wie Stammaktionäre behandelt werden (wodurch sie anteilig am Erlös beteiligt werden).

• Partizipierende Vorzugsaktien (Double-Dip)
  [Begünstigt den Investor] Die Vorzugsaktionäre haben Anspruch auf die Rückzahlung ihrer gesamten Investition (zuzüglich Dividenden), bevor die Stammaktionäre ausgezahlt werden. Die Vorzugsaktionäre werden jedoch weiterhin wie Stammaktionäre behandelt und erhalten einen anteiligen Anteil an den verbleibenden Erträgen – sie werden also effektiv doppelt bezahlt. 
  Wenn ein Investor beispielsweise 1 Million Dollar in ein Unternehmen mit einer Post-Money-Bewertung von 5 Millionen Dollar investiert, erhält er 20 % der Anteile an dem Unternehmen. Das Unternehmen wird später für 10 Millionen Dollar verkauft. Der Investor erhält zunächst 2 Millionen Dollar und dann 20 % der verbleibenden 8 Millionen Dollar, also insgesamt 2 Millionen Dollar + 1,6 Millionen Dollar = 3,6 Millionen Dollar. 

• Begrenzte (oder teilweise) partizipierende Vorzugsaktien 
  Die Vorzugsaktionäre haben die gleichen Rechte wie die partizipierenden Vorzugsaktien, aber ihre Gesamtrendite ist begrenzt. Sobald sie den begrenzten Betrag erhalten haben, können sie nicht mehr an den verbleibenden Erlösen mit den anderen Stammaktionären beteiligt werden. Dies wird oft als Kompromiss angesehen.

Wenn Ihr Unternehmen ein großer Erfolg ist, spielen Liquidationspräferenzen eine geringere Rolle, da der Wert Ihres Unternehmens weit über dem ursprünglichen Betrag liegt, den der Investor investiert hat. Bei einem bescheideneren Exit kann die Liquidationspräferenz die Höhe der Erlöse für Gründer und Mitarbeiter erheblich verringern. Daher sollte dieser Begriff sorgfältig ausgehandelt werden.

3. Wandlungsrechte

Die Möglichkeit, Vorzugsaktien in Stammaktien umzuwandeln, wird als Wandlungsrecht bezeichnet. Es gibt zwei Hauptarten von Umwandlungsrechten: optionale und obligatorische Rechte. 

Optionale Umwandlungsrechte sind in der Regel nicht verhandelbar und ermöglichen es einem Investor, Vorzugsaktien in Stammaktien umzuwandeln, in der Regel im Verhältnis 1:1. Die Liquidationspräferenz des Investors bestimmt diesen Prozess. So kann der Investor wählen, ob er seine Liquidationspräferenz in Anspruch nehmen oder sich an den Erlösen proportional beteiligen möchte. 

Obligatorische Wandlungsrechte sind handelbar und verpflichten den Anleger, Vorzugsaktien automatisch in Stammaktien umzuwandeln. Dieser Vorgang wird als „automatische Wandlung“ bezeichnet. 

4. Größe des Optionspools 

Ein Optionspool besteht aus Aktien, die speziell für Mitarbeiter reserviert sind. Diese werden in der Regel als Mitarbeiteraktienoptionen (Employee Stock Option Pools, ESOPs) bezeichnet und helfen Unternehmen, Spitzenkräfte für ein Start-up zu gewinnen. Wenn das Unternehmen an die Börse geht, werden die Mitarbeiter mit Aktien belohnt. 

In einem Term Sheet wird der ESOP als Prozentsatz der Post-Money-Bewertung angegeben. Dies bedeutet oft, dass die Gründer die gesamte Verwässerung tragen müssen. Der ESOP wird aus den Aktien der Gründer entnommen. Wenn der Investor beispielsweise 25 % der Unternehmensanteile hält und einen ESOP von 20 % auf die Post-Money-Bewertung festlegt, bleiben den Gründern 55 % der Unternehmensanteile. 

Wenn Ihr Unternehmen verkauft wird, werden alle nicht ausgegebenen und unverfallbaren Optionen ungültig. Die Investoren teilen sich den zusätzlichen Verkaufserlös proportional mit den Gründern – auch wenn diese Optionen von den Gründern stammten.

In der Regel liegen ESOPs bei etwa 10 bis 25 %, wobei je nach Standort unterschiedliche Normen gelten. Bei der Einrichtung eines Optionspools sollten Sie keinen zu großen Pool anlegen. Dies kann die Wahrscheinlichkeit von nicht zugeteilten Anteilen verringern. Bei Bedarf können später in zukünftigen Runden Aufstockungen vorgenommen werden.   

5. Dividenden 

Eine Dividende ist eine Zahlung, die sich aus der Ausschüttung von Gewinnen eines Unternehmens an seine Aktionäre zusammensetzt. Eine kumulative Dividende ist ein Recht, das mit bestimmten Vorzugsaktien verbunden ist. Sie wird jährlich berechnet und auf das nächste Jahr vorgetragen, wenn das Unternehmen sie nicht zahlen kann. Nicht kumulative Dividenden haben keine aus früheren Jahren übertragenen unbezahlten Dividenden, was sie für Gründer am besten geeignet macht. Nicht alle Investitionsrunden beinhalten Dividenden.

Anlegerrechte und -schutz

Anlegerrechte und -schutz beziehen sich auf Klauseln, die zum Schutz der Investition eines Anlegers dienen, wie beispielsweise:

1. Verwässerungsschutz

Der Verwässerungsschutz schützt bevorzugte Anleger im Falle einer Down-Round (Bewertung unter dem Wert ihrer Investition). Wenn die Bewertung eines Unternehmens aufgrund verschiedener Finanzierungsrunden sinkt, werden bevorzugte Aktionäre durch die Gewährung zusätzlicher Aktien geschützt. Diese Bestimmungen können für die Gründer verheerende Folgen haben.

In der Regel gibt es zwei Arten von Anpassungen:

• Vollständige Ratchet
  Diese Art der Anpassung ist selten, da sie für die Gründer und andere Stammaktionäre äußerst nachteilig ist. Die Anpassung senkt den Umwandlungspreis auf den niedrigsten Preis, zu dem die Aktien nach der Ausgabe der Vorzugsaktien des Investors ausgegeben werden, unabhängig von der Anzahl der Aktien.  

• Gewichteter Durchschnitt
  Hierbei werden sowohl der niedrigere Preis als auch die tatsächliche Anzahl der in der Down-Round ausgegebenen Aktien anhand einer Formel berücksichtigt. Es gibt zwei Arten von Formeln für den gewichteten Durchschnitt: breit angelegt (berücksichtigt das vollständig verwässerte Aktienkapital einschließlich aller ausgegebenen und nicht ausgegebenen Aktien wie Optionen) oder eng angelegt (nur ausgegebenes Aktienkapital). Ein breit angelegter Ansatz ist in der Regel ein kleinerer Prozentsatz eines größeren Betrags, was für Gründer günstiger ist.

2. Pro-rata-Rechte

Eine Pro-rata-Klausel gibt einem Investor die Möglichkeit, an zukünftigen Finanzierungsrunden teilzunehmen, um seinen prozentualen Anteil am Unternehmen zu halten, der andernfalls verwässert würde. Pro-rata-Rechte sind für Frühphasenrunden unerlässlich und in Term Sheets im Allgemeinen positiv zu bewerten. 

Pro-rata-Rechte werden in der Regel größeren Investoren in Finanzierungsrunden eingeräumt und nicht immer ausgeübt. Investoren können je nach ihrer Strategie entscheiden, ob sie ihre Pro-rata-Rechte in späteren Finanzierungsrunden wahrnehmen möchten.   

3. Vorkaufsrecht (ROFR) und Zustimmung zum Verkauf 

Eine Vorkaufsklausel sieht vor, dass alle aktuellen Aktionäre benachrichtigt werden und das Recht haben, Aktien von einem verkaufenden Investor zu kaufen. Zusammen mit einer Verkaufsgenehmigungsklausel verhindert dies geheime Übertragungen von Aktien, beispielsweise wenn ein Investor Ihre Aktien an einen Wettbewerber verkauft. 

4. No-Shop-Klausel 

Eine No-Shop-Vereinbarung ist in der Regel Teil des endgültigen Term Sheets, sobald Sie Ihren Lead-Investor aus den verfügbaren Optionen ausgewählt haben. Teil des Verhandlungsprozesses für das endgültige Term Sheet mit diesem Investor ist die Verpflichtung, einen Deal abzuschließen. 

Gründer möchten die No-Shop-Klausel möglicherweise an einen Zeitraum von etwa 30 bis 60 Tagen binden, um die Verpflichtung für beide Seiten verbindlich zu machen. Der Gründer verpflichtet sich, das Geschäft nicht zu verhandeln, während der VC-Investor sich verpflichtet, die Dinge innerhalb eines angemessenen Zeitraums zum Abschluss zu bringen.   

Governance-Management und Kontrolle

Governance-Management und Kontrolle legen die Regeln fest, wer die Kontrolle über das Unternehmen hat, sowie die Stimmrechte, Rechte des Vorstands, Informationsrechte und die Unverfallbarkeit der Anteile der Gründer. 

1. Stimmrechte

Stimmrechte umfassen das Recht der Aktionäre, über die Unternehmenspolitik abzustimmen. Diese Klausel des Term Sheets teilt die Stimmrechte auf verschiedene Instrumente (A, B, Vorzugsaktien) auf und legt fest, für welche Unternehmensmaßnahmen eine Mehrheit erforderlich ist. 

Je nachdem, wie die Mehrheit abstimmt, gibt sie dem Inhaber des Instruments die Möglichkeit, bestimmte Maßnahmen wie die Liquidation des Unternehmens, die Ausschüttung von Dividenden, Änderungen der Anzahl der Mitglieder des Vorstands und des Jahresbudgets sowie Änderungen der Satzung oder der Geschäftsordnung zu blockieren. 

2. Schutzrechte

Hierbei handelt es sich um Bestimmungen, die Investoren schützen, indem sie ihnen das Recht einräumen, bestimmte Maßnahmen zu blockieren oder zu vetoieren, selbst wenn diese vom Verwaltungsrat genehmigt wurden. Bevor diese Maßnahmen umgesetzt werden können, ist die Zustimmung eines bestimmten Prozentsatzes der Vorzugsaktionäre erforderlich. Dies trägt dazu bei, Investoren vor den Mehrheitsaktionären zu schützen. 

• Standardmäßige Schutzbestimmungen
  Diese Bestimmungen gelten als Standard und können den Verkauf des Unternehmens oder einen ähnlichen Liquidationsfall, Änderungen der Gründungsurkunde oder der Satzung des Unternehmens zur Änderung der Rechte von Vorzugsaktien, die Erhöhung oder Verringerung der Anzahl der Vorzugs- oder Stammaktien, die Ausgabe von Eigenkapitalinstrumenten mit Vorzugsrechten gegenüber Vorzugsaktien, die Rücknahme oder den Kauf von Vorzugs- oder Stammaktien, die Zahlung von Dividenden aus Aktien sowie jede Änderung der Anzahl der Verwaltungsratsmitglieder des Unternehmens umfassen.

• Nicht standardmäßige Schutzbestimmungen
  Einige Investoren wünschen möglicherweise zusätzliche Bestimmungen, die über die Standardbestimmungen hinausgehen. Diese nicht standardmäßigen Bestimmungen können die Übernahme von Schulden in Höhe von mehr als 100.000 US-Dollar, die Einstellung, Entlassung oder Änderung der Vergütung von Führungskräften, den Abschluss einer Transaktion mit einem Direktor, einer Führungskraft oder einem Mitarbeiter eines Unternehmens, Änderungen des Hauptgeschäftsmodells und den Kauf von Vermögenswerten eines anderen Unternehmens umfassen.

Wenn Sie über eine ausreichend starke Verhandlungsposition verfügen, können die Gründer die meisten nicht standardmäßigen Bestimmungen zurückdrängen oder ganz streichen.

3. Rechte des Vorstands

Der Vorstand ist eine Gruppe von Personen, die ausgewählt wurden, um die Interessen der Aktionäre im Unternehmen zu vertreten. Der Vorstand legt in der Regel die Unternehmenspolitik fest und trifft wichtige Entscheidungen. 

Nach einer Finanzierungsrunde besteht in der Regel ein „Gleichgewicht“, bei dem weder die Investoren noch die Gründer die Kontrolle über den Vorstand haben. In einem fünfköpfigen Vorstand werden zwei Mitglieder von den Investoren und zwei von den Gründern ernannt. Das verbleibende Vorstandsmitglied ist unabhängig. Gründer von „heißen“ Start-ups können jedoch leichter verhandeln, um die Kontrolle zu behalten.  

Die Satzung des Unternehmens kann die Struktur des Vorstands und die Anzahl der Sitzungen festlegen, was einige Investoren möglicherweise anpassen möchten, um mehr Kontrolle über den Vorstand zu erlangen. Seien Sie sich dieses Risikos bewusst, denn wenn Sie die Kontrolle über den Vorstand verlieren, können Sie auch die Kontrolle über Ihr Unternehmen verlieren.  

4. Informationsrechte

Informationsrechte verlangen, dass Sie die Finanzlage des Unternehmens regelmäßig mit den Investoren teilen. In der Regel sind nach Ablauf des Geschäftsjahres vierteljährliche Managementberichte und detaillierte Jahresabschlüsse erforderlich.

5. Gründerverfall

Der Gründerverfall erschwert es einem Gründer, das Unternehmen zu verlassen, indem er seine Anteile einem Risiko aussetzt. Werden die Anteile zurückgegeben, hat das Unternehmen die Möglichkeit, einen geeigneten Ersatz zu finden. Gründer sollten ein Vesting-Programm aushandeln, das in ihrem Interesse liegt, beispielsweise indem sie einen Teil ihrer Anteile aus der Vereinbarung ausnehmen.

Ausstieg und Liquidität

Die Bedingungen für Ausstieg und Liquidität beschreiben, was im Falle eines Verkaufs geschieht und welche Rechte die Aktionäre während des Prozesses haben. Zu den wichtigsten Bedingungen gehören:

1. Mitverkaufs- und Mitbestimmungsrechte

Im Falle eines Verkaufs des Unternehmens verhindern Mitverkaufsrechte, dass Minderheitsaktionäre den Verkauf blockieren können, wenn dieser von der Mehrheit oder einer kollektiven Mehrheit genehmigt wurde. Dies kann auch für Minderheitsaktionäre von Vorteil sein, da so sichergestellt ist, dass allen Parteien das gleiche Angebot unterbreitet wird.

Mitbeteiligungsrechte schützen Minderheitsaktionäre zusätzlich, indem sie ihnen das Recht einräumen, sich allen Maßnahmen der Mehrheitsaktionäre anzuschließen. Oftmals finden Mehrheitsaktionäre günstigere Angebote, die den Minderheitsaktionären ohne diese Regelung verwehrt blieben.

2. Rückkaufrechte

Die Rückkaufklausel kann potenziell negative Auswirkungen haben und zu einer Liquiditätskrise für Start-ups führen. Mit dieser Klausel können Investoren innerhalb einer bestimmten Frist den Rückkauf ihrer Aktien verlangen. 

Das Management kann gezwungen sein, das Unternehmen schnell zu verkaufen, um die Mittel zurückzuzahlen, oder die Aktionäre um eine Finanzierung in einer überstürzten Finanzierungsrunde zu bitten. Dies wird oft dadurch gelöst, dass das Unternehmen der rückkaufenden Partei den höheren Wert aus dem Marktwert und dem ursprünglichen Kaufpreis zuzüglich Zinsen zahlt.  

Term Sheets und Bewertungen: Wie man ein kluger Verhandlungspartner ist

Für Gründer von Start-ups geht es bei der Verhandlung des Term Sheets darum, Kapital von VC-Investoren zu beschaffen und dabei so viel Kontrolle wie möglich zu behalten und Risiken zu begrenzen. Je nachdem, auf welche Rechte sie bestehen oder verzichten, können Sie ein gutes Gefühl dafür bekommen, wer Ihr Investor ist und wo er steht.

Wenn Ihr Start-up eine Finanzierungsrunde mit einem bekannten Risikokapitalfonds durchführt, sollten Überraschungen unwahrscheinlich sein. Wenn Sie es mit einem Private-Equity-Investor in einer späten Phase oder einem neuen Unternehmensinvestor zu tun haben, müssen möglicherweise mehr rechtliche Fragen geklärt werden. 

Denken Sie daran, dass Ihr Investor eine grundlegende Rolle bei der Entwicklung Ihres Unternehmens spielen wird. Recherchieren Sie daher nicht nur, wie viel Geld er investieren kann. Betrachten Sie den Verhandlungsprozess als eine gegenseitige Due Diligence. 

Wichtige Warnsignale in einem Term Sheet

Bestimmte Bedingungen haben Auswirkungen, die für Gründer möglicherweise nicht vorteilhaft sind. Es lohnt sich, objektiven Rat von einem Anwalt mit Erfahrung in diesem Bereich einzuholen. Die Empfehlungen Ihrer Investoren müssen nicht unbedingt ausschlaggebend dafür sein, wen Sie beauftragen. Achten Sie darauf, einen Anwalt zu beauftragen, der Bestimmungen erkennt, die unbeabsichtigte negative Folgen für Ihr Start-up haben könnten. 

In der Zwischenzeit finden Sie hier einige wichtige, nicht so gründerfreundliche Klauseln, auf die Sie achten sollten:

• Schutzklauseln – Diese Klauseln können die Höhe der Schulden, die Sie ohne Zustimmung der VCs aufnehmen dürfen, begrenzen, Beschränkungen für die Erhöhung der genehmigten Aktien zur Aufnahme neuer Finanzmittel oder zur Ausgabe an Mitarbeiter auferlegen und Änderungen der Gründungsurkunde vorsehen.

• Full Ratchet Anti-Dilution – Dieser Schutz kann Stammaktionäre in einer Down-Round auslöschen. Eine Down-Round liegt vor, wenn die Bewertung eines Unternehmens in aufeinanderfolgenden Finanzierungsrunden sinkt. Ein breit angelegter gewichteter Durchschnitt ist die gründerfreundlichste Form der Verwässerungsschutzklausel, gefolgt von einem eng angelegten gewichteten Durchschnitt.

• Kumulative und PIK-Dividenden – Kumulative Dividenden garantieren Investoren im Wesentlichen eine bestimmte Rendite, was bei Transaktionen in der Frühphase nicht üblich ist. Payment-in-Kind (PIK)-Dividenden erhöhen die Liquidationspräferenz für Vorzugsaktien und verwässern die Kontrolle des Gründers im Laufe der Zeit. Wenn es um Dividenden geht, ist der Begriff „nicht kumulativ“ die gründerfreundlichste Formulierung, auf die Sie achten sollten.

• Partizipierende Vorzugsaktien – Diese Art von Aktien gilt nicht als Standard, sodass Gründer in Verhandlungen dagegen argumentieren können. Diese Partizipationsrechte begünstigen Vorzugsaktionäre erheblich.

• Alles über eine 1-fache Liquidationspräferenz – Wenn die Vorzugsaktien eine 2-fache Liquidationspräferenz haben, garantiert dies, dass Investoren ihr Geld doppelt zurückerhalten, bevor Stammaktien etwas erhalten.

Warum manche Deals nach Unterzeichnung des Term Sheets scheitern

Viele Arten von Deals können in jeder Phase des Prozesses scheitern. Gehen Sie niemals davon aus, dass eine gute Bewertung gleichbedeutend mit einem guten Term Sheet ist. Sie können eine Win-Win-Situation für VCs und Gründer schaffen, indem Sie Ihre Forderungen an Ihre Branche und die Entwicklungsphase Ihres Unternehmens anpassen. Selbst wenn VC-Investoren bereit sind, ein Produkt so lange zu finanzieren, bis es die Erwartungen erfüllt, liegt es an dem Unternehmen, seine Versprechen einzuhalten. 

Wo finden Sie eine Vorlage für ein Term Sheet?

Im Internet gibt es zahlreiche Quellen, in denen Sie Mustervorlagen für Term Sheets aufrufen können. Die National Venture Capital Association (NVCA) ist eine öffentliche Interessenvertretung für Unternehmer und die Venture-Community und eine führende Quelle für Daten und Informationen zum Thema Risikokapital. Je nach Ihrer individuellen Situation kann dies ein guter Ausgangspunkt für die Suche nach einer allgemeinen Term-Sheet-Vorlage sein. 

Wenn Sie nach einer Vorlage für ein Term Sheet für die Serie A suchen, bietet Y Combinator ein einseitiges Term Sheet, das alle wichtigen Punkte abdeckt und die Rechtssprache vereinfacht, um die Nutzung zu erleichtern. Dies hat sich in den letzten zehn Jahren durchgesetzt, da Investoren den Prozess standardisieren wollten, um ihn einfacher, schneller und benutzerfreundlicher zu gestalten.   

Abschließende Überlegungen 

Es ist wichtig, sich vor Augen zu halten, dass das grundlegende Ziel eines Startups darin besteht, ein nachhaltiges und skalierbares Geschäftsmodell zu entwickeln, mit dem sich kontinuierlich Kapital von VC-Investoren beschaffen lässt. Wenn Sie dies nicht haben, macht es keinen Sinn, Millionen zu beschaffen, denn Risikokapital allein kann Ihr Startup nicht retten. Das Ziel der Gründer sollte es sein, so viel Kontrolle wie möglich zu behalten und gleichzeitig die Risiken zu begrenzen.

Die Auswahl der richtigen langfristigen Investitionspartner kann ebenfalls einen erheblichen Einfluss auf das Ergebnis der Investition haben, da deren Engagement nicht mit der Einlösung des Schecks endet. Wenn Gründer mit Wissen ausgestattet sind, können sie nicht nur Fallstricke vermeiden, sondern auch Term Sheets als Schutzmaßnahmen für ihre Interessen nutzen.

Digify kann Ihnen dabei helfen, vertrauliche Unternehmensinformationen für die Kapitalbeschaffung, Due Diligence und Investoren-Updates zu verwalten. Mit der Funktion zur Sicherheit von Dokumenten von Digify können Sie Pitch Decks mit Tracking-Funktionen versenden, um das Interesse Ihrer Investoren besser einschätzen und zeitnah nachfassen zu können. Die virtuellen Datenräume von Digify werden auch von vielen Startups (siehe Beispiele hier) und VC/PE-Fonds für ihre Due Diligence zum Abschluss großer Finanzierungsrunden genutzt. Überzeugen Sie sich selbst, ob die Dokumentensicherheit und die Datenraumdienste von Digify Ihren Anforderungen entsprechen, und testen Sie die Lösung 7 Tage lang kostenlos.

Einer der besten ersten Schritte ist es, so viel wie möglich über den Finanzierungsprozess selbst zu lernen. Um Ihnen dabei zu helfen, stellen wir Ihnen im Folgenden einige überraschende Statistiken zur Startup-Finanzierung vor. Anschließend gehen wir näher auf die Unterschiede zwischen den verschiedenen Phasen der Startup-Finanzierung ein. Wir beginnen mit der entscheidenden Unterscheidung zwischen der Angel-/Seed-Runde und der Serie-A-Runde. Anschließend untersuchen wir, was nach der Serie A kommt und wie viele Finanzierungsrunden Ihr Start-up anstreben kann oder sollte.

Abschließend helfen wir Ihnen dabei, Ihre Nische, Ihren Standort, Ihre Investitionsphase, Ihr professionelles Netzwerk und Ihren Mentoring-Bedarf zu berücksichtigen, während Sie Ihre Liste der idealen Investoren eingrenzen, die Sie heute ansprechen sollten.

Überleben von Start-ups: Wie stehen die Chancen?

Nachdem CB Insights fast ein Jahrzehnt lang mehr als tausend US-Startups von der ersten Startfinanzierung an begleitet hat, liefert uns das Unternehmen einige ernüchternde, aber auch vielversprechende Statistiken zur Startup-Finanzierung:

• Die durchschnittliche Seed-Finanzierung belief sich auf 700.000 US-Dollar.
• Weniger als die Hälfte der Startups mit Seed-Finanzierung schaffte es in die zweite Runde (d. h. Serie A).
• Weit über die Hälfte (61 %) der Unternehmen, die eine Serie-A-Finanzierung erhielten, schafften es in die Serie B.
• 28 % der Startups mit Seed-Finanzierung schieden schließlich innerhalb der ersten sechs Finanzierungsrunden durch Fusion, Übernahme oder Börsengang aus.
• 70 % scheiterten schließlich oder stellten während dieser Zeit die Suche nach (und möglicherweise auch den Bedarf an) Finanzmitteln ein.
• Weniger als 1 % wurden zu Einhörnern (d. h. wurden schließlich mit 1 Milliarde Dollar oder mehr bewertet, darunter Slack, AirBnB und Uber).

Was ist der Unterschied zwischen Angel-, Seed- und Series-A-Finanzierung?

Obwohl Unternehmer und die Investment-Community weiterhin über die feinen Unterschiede zwischen Angel-Finanzierung und Seed-Finanzierung diskutieren werden, sind sie aus der Vogelperspektive betrachtet praktisch identisch. Weitaus wesentlichere Unterschiede zeigen sich beim Vergleich und der Gegenüberstellung von Angel-/Seed-Finanzierung einerseits und Serie-A-Finanzierung andererseits. Sehen wir uns diese einmal genauer an:

Dollarbeträge

Es gibt keinen festen Dollarbetrag, der eine Seed- oder Angel-Finanzierungsrunde definiert. In der Regel handelt es sich jedoch um Beträge in Höhe von Zehn- bis Hunderttausenden Dollar und nicht um Millionen (zumindest nicht um viele Millionen). Wenn Sie nach konkreteren Zahlen suchen, gibt RocketSpace den Bereich für Seed-Finanzierungen mit 50.000 bis 2 Millionen Dollar an. Im Gegensatz dazu gibt Rocketspace den Bereich für Serie-A-Finanzierungen mit 2 bis 10 Millionen Dollar an. Natürlich schwanken die Serie-A-Finanzierungsrunden in der Realität stark. Aber sie sind in der Regel um ein Vielfaches höher als das, was Sie von einer Seed-Finanzierungsrunde erwarten können.

Schwierigkeitsgrade

Im Allgemeinen ist die erste Runde die schwierigste. Das sollte keine Überraschung sein. Trotz der geringeren Dollarbeträge stellen Seed- und Angel-Finanzierungsrunden das größte Risiko für den Investor dar. Daher sind Sie mit der größten Knappheit an Finanzmitteln und dem härtesten Wettbewerb um diese konfrontiert.

Wenn Sie also erfolgreich eine Seed- oder Angel-Finanzierung sichern können, haben Sie bereits die höchste Eintrittsbarriere überwunden. In der Serie A stehen Sie jedoch vor neuen Herausforderungen, wie beispielsweise einem gründlichen Due-Diligence-Prozess.

Runway

Eine Angel-/Seed-Runde kann relativ schnell, wenn nicht sogar über Nacht, stattfinden. Das liegt vor allem daran, dass Sie nur wenige Hürden nehmen müssen, zumindest im Vergleich zu späteren institutionellen Finanzierungsrunden. Wenn Sie jedoch von einer Seed- oder Angel-Finanzierung zur Serie-A-Finanzierung übergehen, ist es an der Zeit, Geduld zu entwickeln. Aller Wahrscheinlichkeit nach benötigen Sie einen viel längeren Vorlauf, um die Serie A zu erreichen. Beginnen Sie daher mit dem Fundraising-Prozess so früh wie möglich vor Ihrer geplanten finanziellen Deadline.

In einigen Fällen können VCs jahrelang abwarten, während Sie andere Wege suchen, um im Spiel zu bleiben. Daher ist es wichtig, dass Sie beim Einstieg in die Welt der VCs eher in langfristigen Beziehungen denken als in schnellen Deals.

Formalitäten

Die Best Practices für die Kapitalbeschaffung ändern sich auch dramatisch, wenn Sie von der Seed-/Angel-Finanzierung zur Serie A übergehen.

Seed- und Angel-Runden sind in der Regel relativ informell und bestehen oft aus einer Reihe von lockeren Gesprächen in Cafés oder anderen öffentlichen Orten. Die Serie A ist eine ganz andere Geschichte. Benannt nach den Serie-A-Vorzugsaktien, ist die Serie A die erste wirklich formelle Finanzierungsrunde. Dies wird im Laufe des institutionellen Fundraising-Prozesses immer deutlicher werden.

Um sich auf die Serie A vorzubereiten, sollten Sie auf jeden Fall mit Ihrer Due Diligence-Checkliste beginnen, die sich von diesem Zeitpunkt an als wesentlicher Schritt in jeder Finanzierungsrunde erweisen wird. In den meisten Fällen müssen Sie auch in Ihrem Organigramm Platz für einen Verwaltungsrat und Berater schaffen.

Sicherheit von Dokumenten

Während einer Seed-Runde nutzen Sie häufig informelle Plattformen, um Dokumente mit potenziellen Investoren zu teilen. Wenn jedoch alle Parteien übereinstimmen, dass die Sicherheit von Dokumenten von größter Bedeutung ist, lohnt es sich, einen virtuellen Datenraum (VDR) in Betracht zu ziehen. Dennoch wird ein VDR in der Regel als bloßes „Nice-to-have“ für Seed- und Angel-Runden angesehen.

Sobald Sie jedoch die Serie A erreichen, ist ein VDR ein unverzichtbares Muss. Institutionelle Investoren erwarten immer Zugriff auf einen VDR der Enterprise-Klasse, um Ihre Unterlagen in einem sicheren Bereich einsehen zu können.

Wie verändert sich die Finanzierung mit Serie B, C und darüber hinaus?

Einige Investoren charakterisieren Unternehmen, die Serie B erreicht haben, als Unternehmen, die die Entwicklungsphase verlassen haben und in die Expansionsphase eingetreten sind. Wenn Sie noch weiter in Serie C voranschreiten, kann die schnelle Expansion in eine reife Skalierung übergehen. In diesen späteren Runden können auch Fusionen und Übernahmen eine Rolle spielen.

Viele erfolgreiche Unternehmen beginnen sogar, einen Börsengang in Betracht zu ziehen, um weitere Mittel zu beschaffen. Für diejenigen, die lieber ein privates Unternehmen bleiben möchten, aber dennoch Finanzmittel benötigen, werden die Serie C und darüber hinaus wahrscheinlich immer größere Finanzspritzen in Höhe von oft mehreren zehn Millionen Dollar erfordern. Mit den weitaus höheren Geldbeträgen gehen jedoch auch weitaus höhere Erwartungen an die Marktführerschaft und ein konstantes Umsatzwachstum einher.

Wie viele Finanzierungsrunden gibt es?

Im Allgemeinen nur sehr wenige. Die harte Wahrheit ist, dass die überwiegende Mehrheit der Startups scheitert, bevor sie die dritte oder vierte Runde erreichen. Obwohl es klug ist, langfristig zu denken, ist es im Allgemeinen nicht notwendig, mehr als ein oder zwei Runden im Voraus zu planen. Natürlich gibt es immer Ausnahmen.

Wenn Sie beispielsweise an einem mehrjährigen, produktionsabhängigen Projekt beteiligt sind, wie der Entwicklung einer besseren Grafikkarte, ist es wahrscheinlich am besten, sich im Voraus mit einem einzigen institutionellen Investor mit einem mehrstufigen Investitionsplan in Verbindung zu setzen. Auf diese Weise können Sie Ihr langfristiges Projekt bis zum Ende verfolgen, ohne dass Ihnen unterwegs der Boden unter den Füßen weggezogen wird.

Wer sind die besten Investoren, an die man sich wenden kann?

Zu wissen, an wen man sich wenden sollte und wen man meiden sollte, ist eine der wichtigsten Fähigkeiten, die man sich aneignen kann, wenn man sich in das Labyrinth der Startup-Finanzierung begibt. 

Es gibt mindestens fünf Faktoren, die Sie berücksichtigen sollten, wenn Sie Ihre Liste der Investoren eingrenzen: Ihre Nische, Ihre Wachstumsphase, Ihr Standort, Ihr berufliches Netzwerk und Ihr Bedarf an Mentoring. Schauen wir uns jeden dieser Faktoren genauer an:

Ihre Nische

Es ist kein Geheimnis, dass Sie sich bei der Suche nach Startup-Investoren in Ihrer Branche bewegen sollten. Es ist jedoch wichtig, Ihre Fundraising-Strategie noch genauer abzustimmen. Sie müssen Investoren finden, die nicht nur an Ihrer Branche, sondern auch an Ihrer Nische interessiert sind. Um den Sweet Spot zu finden, suchen Sie nach Angel-Investoren, VCs und Firmen, die konsequent und erfolgreich in Unternehmen investiert haben, die in genau Ihrem Markt tätig sind, aber nicht Ihre Konkurrenten sind.

Ihre Phase

Ihre Liste potenzieller Investoren muss zu Ihrer Investitionsphase passen. Es macht beispielsweise keinen Sinn, einen Angel-Investor anzusprechen, wenn Sie eine Serie-A-Finanzierung suchen. Schließlich ist der Betrag, den Sie benötigen, wahrscheinlich um ein Vielfaches höher als das, was ein Angel-Investor bereitstellen kann.

Wenn Sie hingegen nur hunderttausend Dollar an Angel-Finanzierung benötigen, ist es ebenso unklug, eine institutionelle Investmentfirma wie Kleiner Perkins anzusprechen, die sich auf spätere Finanzierungsrunden spezialisiert hat.

Ihr Standort

Im Allgemeinen leben Investoren gerne in der Nähe ihrer Investitionen. Unter Berücksichtigung dieses Grundsatzes sollten Sie sich zunächst an die Investorengemeinschaft in Ihrer nächstgelegenen Metropolregion wenden. Und trotz aller gegenteiligen Behauptungen muss dies nicht unbedingt Silicon Valley sein. Zwar gibt es in Silicon Valley pro Kopf mehr Investoren als vielleicht irgendwo sonst auf der Welt, aber es gibt auch viel mehr Unternehmer, die um ihre Aufmerksamkeit buhlen.

Außerdem ist die Bay Area ein extrem teurer Ort zum Leben und zum Gründen eines Start-ups. Sie können Ihr Investitionsbudget sicherlich besser nutzen, wenn Sie vor Ort Kapital beschaffen und gleichzeitig die lokale Start-up-Szene fördern.

Ihr berufliches Netzwerk

Wenn Sie bereits über ein solides berufliches Netzwerk auf LinkedIn oder anderswo verfügen, sollten Sie es jetzt nutzen. Arbeiten Sie unermüdlich daran, alle direkten und indirekten Verbindungen zu geeigneten Investoren aufzudecken.

Wenn Sie noch kein großes berufliches Netzwerk haben, ist es an der Zeit, eines aufzubauen. Beginnen Sie damit, an führenden Branchen- und Nischenkonferenzen teilzunehmen, auf denen Investoren häufig nach potenziellen Kandidaten suchen. 

Ihr Bedarf an Mentoring

Investoren sind alles andere als passive Geldautomaten. Sie möchten oft in alle wichtigen Entscheidungen, die Sie mit ihrem Geld treffen, einbezogen werden. Suchen Sie sich also einen Investor, dem Sie vertrauen, der Sie regelmäßig begleitet und mit dem Sie gut auskommen.

Idealerweise sollte der Angel-Investor oder VC genug über Ihr Unternehmen und Ihren Markt wissen, um eine vertrauenswürdige Ressource zu sein und nicht als überheblicher Nörgler zu wirken. Sehen Sie es einmal so: Wenn Sie in Ihrem Investor einen vertrauenswürdigen Mentor finden, haben Sie im Grunde genommen einen neuen, erfahrenen Führungskräfte gewonnen, der Ihr Unternehmen so sehr schätzt, dass er für eine Beteiligung arbeiten möchte.

Denken Sie daran, dass Sie, sobald Sie alle oben genannten Punkte berücksichtigt und Ihre Liste der Investoren eingegrenzt haben, diese auch noch ansprechen müssen. Da Sie mit Hunderten von anderen um jede Sekunde ihrer Aufmerksamkeit konkurrieren, wird dies harte Arbeit sein, und Sie müssen sich auf einen langen Weg einstellen. Wie Bill Radar, CEO eines Start-ups, betont, sind in der Regel „Hunderte von Vorstellungsgesprächen, Anrufen, Pitches und Meetings notwendig, um die richtigen Investoren zu finden“.

Startup-Finanzierung im Jahr 2022

Trotz des stärksten Startup-Investmentmarktes seit Jahren bleibt die Startup-Finanzierung auch im Jahr 2022 eine anhaltende Herausforderung. Wir haben versucht, Ihnen dabei zu helfen, diese Herausforderung zu meistern, indem wir wichtige Fragen behandelt haben, die den Kern des Venture-Capital-Finanzierungsprozesses ausmachen.

Zunächst haben wir uns die Rohdaten angesehen, die ein breites Spektrum an Bedenken hinsichtlich der Beschaffung von Risikokapital von der Gründung bis zum Exit widerspiegeln. Als Nächstes haben wir die tiefgreifenden Unterschiede zwischen Angel-/Seed-Runden und Series-A-Runden untersucht, darunter Dollarbeträge, Schwierigkeitsgrade, Runways, Formalitäten und Praktiken zur Sicherheit von Dokumenten. Anschließend haben wir untersucht, was nach der Series A kommt und wie viele Finanzierungsrunden Ihr Unternehmen möglicherweise anstreben sollte.

Schließlich haben wir Ihnen gezeigt, wie Sie Ihre Nische, Ihren Standort, Ihre Investitionsphase, Ihr professionelles Netzwerk und Ihren Mentoring-Bedarf berücksichtigen können, um die Liste der idealen Investoren einzugrenzen, an die Sie sich wenden sollten. Wenn Sie all diese Tipps beherzigen und in die Praxis umsetzen, sollten Sie gut gerüstet sein, um die aufregende Phase der Kapitalbeschaffung für Ihr Start-up im Jahr 2022 zu meistern.

Als ob es nicht schon genug wäre, den täglichen Betrieb Ihres Startups oder Kleinunternehmens zu koordinieren, müssen Sie sich jetzt auch noch etwas Witziges und Brillantes einfallen lassen, um einen vielbeschäftigten VC für sich zu gewinnen. Keine große Sache, oder?

Aber keine Sorge.

Das Schwierigste haben Sie bereits geschafft.

Wenn Sie versuchen, die Aufmerksamkeit eines VC oder einer Investmentfirma zu gewinnen, haben Sie wahrscheinlich ein Produkt oder eine Dienstleistung, die es wert ist, angepriesen zu werden – und vielleicht sogar eine Investition wert ist.

Jetzt brauchen Sie nur noch den richtigen Ansatz, um das Interesse eines VC (oder seines hochqualifizierten Gatekeepers) zu wecken und den nächsten Schritt zu machen.

Heute analysieren wir die Struktur der perfekten Kaltakquise-E-Mail, um Ihre Chancen auf eine Antwort von einem VC zu erhöhen.

Wir geben Ihnen einige Beispiele, erklären, warum sie so gut funktionieren, und stellen Ihnen drei Vorlagen zur Verfügung, mit denen Sie E-Mails für Ihr Unternehmen entwerfen können.

Was eine perfekte Kaltakquise-E-Mail enthalten sollte

Je besser ein VC Ihr Produkt/Ihre Dienstleistung und Ihre Anforderungen versteht, desto einfacher ist es für ihn, Ihr Unternehmen zu bewerten.

VCs haben keine Zeit, Ihre Präsentation zu analysieren. Je einfacher Ihre Präsentation zu verstehen ist, desto größer sind also Ihre Chancen, dass sie Ihre E-Mail öffnen und darauf antworten.

Befolgen Sie die KISS-Methode, die besagt: „Keep It Simple, Stupid“ (Halte es einfach, Dummkopf).

Verwenden Sie diese 8 Schritte als Checkliste, um nicht nur auf Kurs zu bleiben, sondern Ihre Präsentation auch stärker und unwiderstehlicher zu machen:

1. Ein klickwürdiger Betreff mit maximal 6 Wörtern (oder weniger als 45 Zeichen)

Kurze, aufmerksamkeitsstarke Überschriften, die direkt auf den Punkt kommen, zeigen, dass Sie wissen, wie Sie Ihre Marke verkaufen können.

Vermeiden Sie klischeehafte Betreffzeilen (Bereit, die [Leerstelle] Branche zu revolutionieren? Steigen Sie ein!), da diese leicht ungeöffnet in den Papierkorb wandern.

Verwenden Sie den Namen Ihrer Marke oder Ihres Produkts und die Details Ihres Pitches.

Beispiele

• Einzigartige Katzenminze-Abo-Box sucht 50.000
• Wie AirBnB für Werkzeuge: 100.000 $ gesucht
• [Unternehmen] sammelt 75.000 $ für Expansion

Wenn Ihr VC auf Ihre E-Mail klickt, begrüßen Sie ihn herzlich, damit er bleibt.

2. Stellen Sie sich und Ihre Marke in einem Satz vor

Dies ist nicht der richtige Zeitpunkt, um ausführlich darüber zu berichten, wie sehr Sie sich für den Erfolg Ihrer Marke einsetzen. VCs haben keine Zeit, sich mit Ihrer dramatischen Geschichte und Ihrer Entschlossenheit à la „Shark Tank“ zu beschäftigen.

Zeigen Sie Ihrem VC, wer Sie sind und warum Sie sich von den Tausenden von Angeboten unterscheiden, die er täglich erhält. Machen Sie es unvergesslich.

Beispiele

• Ich bin von CatnipUnlimited, dem ersten und einzigen Bio-Abo-Box-Anbieter für Katzenminze für wählerische Katzen.
• Als einer der Mitbegründer von NewPetFace, einer Social-Media-Website, die mit lokalen Tierheimen zusammenarbeitet, um Adoptionen über Selfies von Haustieren zu fördern...
• Mit unserer App können Sie ganz einfach unterwegs Aktivitäten mit Ihrer gesamten Crew organisieren.

Nachdem Ihr VC nun weiß, wer Sie sind, erklären Sie ihm, warum er sich für Ihr Unternehmen interessieren sollte.

3. Was Ihr Produkt/Ihre Dienstleistung/Ihre Marke tut, um ein Problem zu lösen

Wie VC Sean Park sagt: „Betrachten Sie Ihre E-Mail als einen Elevator Pitch. Sie sollten nur die wichtigsten Punkte nennen.“

Schreiben Sie also ein paar kurze Sätze darüber, warum es Ihre Marke überhaupt gibt. Halten Sie sich kurz und prägnant, maximal 2–3 Sätze.

Je besser Sie vermitteln können, was Ihre Marke leistet und welche Probleme sie löst, desto leichter wird es Ihnen fallen, Ihr Produkt zu verkaufen.

Beispiele

• Wir helfen [bestimmten Kunden] bei [einem bestimmten Problem], damit sie [etwas tun können].
• Die App verfolgt und prognostiziert den optimalen Zeitpunkt für die Reinigung Ihres Aquariums, sodass Sie mehr Zeit zwischen den Reinigungen haben.
• Unsere neue Rabattplattform hat bereits die Sparalgorithmen unserer größten Konkurrenten übertroffen und unseren Nutzern über 2 Millionen Dollar eingespart!

Vielleicht findet Ihr VC Ihre Marke interessant, vielleicht aber auch nicht. Das spielt keine Rolle. Sobald Sie ihnen die Zahlen zeigen, sind sie möglicherweise nur an der Rendite interessiert – und das ist immer noch cool.

4. Wie Sie derzeit erfolgreich sind (mit konkreten Zahlen)

Ähnlich wie bei einem hervorragenden Lebenslauf zeigen konkrete Zahlen, dass Sie Ihr Geschäft in- und auswendig kennen. Außerdem helfen sie Ihrem VC, Ihre Traktion und Ihren Werdegang zu bewerten.

Finden Sie 3–7 Hauptpunkte, die Sie hervorheben können, um VCs Ihr aktuelles und zukünftiges Potenzial zu zeigen.

Fehlen Ihnen solide Finanzdaten für Ihr Start-up?

Keine Sorge, fügen Sie einfach ein paar Kennzahlen zu Ihrer Zielgruppe hinzu, z. B. die Ausgabegewohnheiten der Menschen in Ihrem Markt, um Ihren Pitch zu konkretisieren.

Beispiele

• Wir sind von 10.000 Abonnenten auf über 1 Million gewachsen.
• Von drei Gründern auf über 200 Mitarbeiter...
• CatnipUnlimited hat bereits 500.000 Dollar über Crowdfunding gesammelt.

Jetzt kommt der schwierige Teil: die Anfrage.

5. Definieren Sie Ihre Anfrage

Jetzt ist es an der Zeit, direkt zu sein und genau das zu verlangen, was Sie von Ihrem VC wollen. Zeit ist Geld, also verschwenden Sie keine Zeit mit Umschweifen.

Entscheiden Sie, ob Sie einen VC um Rat, um Kapital oder um eine Empfehlung an jemanden aus seinem Netzwerk von Investoren bitten.

Betrachten Sie es einmal so: Wenn ein VC seinen Assistenten, der den Posteingang überwacht, fragen würde, was Ihr Unternehmen möchte, könnte er dann mit einem kurzen Satz antworten?

Das ist wichtig: Wenn Sie jemanden mit weniger Erfahrung davon überzeugen können, Ihre E-Mail aufgrund einer einfachen Anfrage weiterzuleiten, verbessern sich auch Ihre Chancen, in der nächsten Runde die Zustimmung von erstklassigen VCs zu erhalten.

Beispiele

• Ich würde mich über Ihr Feedback und Ihre Expertise dazu freuen, wie wir in diesem Markt profitabel skalieren können.
• Wir bitten um 100.000 Dollar, um unser Ziel von 500.000 Dollar zu erreichen.
• Ich freue mich darauf, mit Ihnen in Kontakt zu treten, ganz wie Sie möchten.

Bevor Sie auf „Senden“ klicken, vergessen Sie nicht, Ihre Kontaktdaten anzugeben.

6. Schließen Sie mit einer Signatur und Ihren Kontaktdaten

Es gibt nichts Schlimmeres, als zu versuchen, mit jemandem in Kontakt zu treten, der gerade einen großartigen Pitch geschrieben hat, und am Ende der E-Mail keine Kontaktdaten zu finden.

Eine solide E-Mail-Signatur sollte Folgendes enthalten:

• Ihren Vor- und Nachnamen sowie Ihre Position
• Telefonnummer (Mobil und Arbeit)
• Firmenadresse
• Website-Adresse
• Links zu beruflichen sozialen Medien (z. B. Ihre LinkedIn-Seite)

Hier präsentieren Sie sich selbst, nicht Ihre Marke, Ihrem VC. Und wenn Sie den Test, sich selbst zu vermarkten, bestehen, sind Sie den meisten Kaltakquise-E-Mailern einen Schritt voraus.

7. Schließen Sie mit einem starken CTA

Ihr VC wird zu diesem Zeitpunkt viel zu überdenken haben (wenn Sie unseren Rat befolgt haben), also geben Sie ihm keine weiteren Hausaufgaben auf.

Entscheiden Sie sich also für eine Maßnahme, die Ihr VC ergreifen soll, und sagen Sie ihm genau, was er tun soll. Kein Nachdenken erforderlich.

Beispiele

• Weitere Informationen finden Sie in unserer beigefügten Präsentation!
• Weitere Finanzdaten finden Sie in unserem One-Pager.
• Lassen Sie uns auf [der aktivsten Social-Media-Plattform des VC] in Kontakt treten.

8. Fügen Sie Ihr Deck oder Ihren One-Pager bei

Geben Sie Ihrem VC die Möglichkeit, die Details Ihrer Marke zu prüfen und eine Entscheidung darüber zu treffen, ob er Kontakt aufnehmen oder Zeit investieren möchte.

Halten Sie immer ein aktuelles Pitch-Deck oder einen One-Pager bereit. Man weiß nie, wen man im Laufe des Tages virtuell trifft, und es bietet einen guten Überblick über Ihr Pitch.

Wenn Sie eines davon an Ihre E-Mail anhängen, geben Sie Ihrem VC die benötigten Informationen, ohne ihn mit zu vielen Informationen zu überhäufen, die er erst durchsehen muss.

Sehen wir uns nun einige andere Taktiken an, die Sie vermeiden sollten.

Was Sie bei Kaltakquise-E-Mails an VCs nicht tun sollten

Möchten Sie wissen, was die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass ein VC auf die Löschtaste drückt, mehr als eine falsche Schreibweise seines Namens?

Beginnen Sie nicht mit „Sehr geehrte Damen und Herren“ oder „Sehr geehrte Damen und Herren“.

Sie möchten nicht, dass Ihr VC denkt, Sie hätten dieselbe allgemeine E-Mail an 17 andere Investoren verschickt. Würden Sie den Rest einer E-Mail lesen, die so unpersönlich beginnt, oder würden Sie sie sofort in den Papierkorb oder Spam-Ordner verschieben?

Suchen Sie den Namen des Risikokapitalgebers, mit dem Sie direkt sprechen möchten, und seien Sie nicht faul. Die meisten VC-Firmen veröffentlichen ihre E-Mail-Adressen online und über ihre sozialen Netzwerke. Das ist keine Bewerbung für die lokale Burgerbude, wissen Sie.

[Nicht tun] Versenden Sie die E-Mail nicht, ohne sie von jemand anderem auf Formatierungsfehler, Rechtschreibfehler, Grammatikfehler und allgemeine Unachtsamkeit/Nachlässigkeit überprüfen zu lassen

Wir alle machen Fehler, und selbst die Autokorrektur-Zauberer sind nicht zu 100 % fehlerfrei. Senden Sie Ihre E-Mail zunächst an einen Kollegen in Ihrem Unternehmen und bitten Sie ihn, alle Fehler zu korrigieren, bevor ein VC sie liest (und in den Papierkorb verschiebt).

[Nicht tun] Verschwenden Sie die Zeit Ihres VC mit Fachjargon und Details

Setzen Sie auf Qualität statt Quantität. Kürzen Sie alle Wörter, die Sie können, und bringen Sie gleichzeitig die besten und attraktivsten Eigenschaften Ihrer Marke zum Ausdruck.

Das zeigt Ihrem VC, dass Sie seine Zeit schätzen und sie nicht verschwenden werden, wenn Sie in Zukunft zusammenarbeiten.

Ihre E-Mail sollte nicht länger als eine halbe Seite sein. Vermeiden Sie große Textblöcke und formatieren Sie Ihre E-Mail so, dass sie möglichst leicht zu lesen ist.

Gehen Sie auch nicht zu sehr ins Detail und verwenden Sie keine Fachbegriffe. Ihr VC möchte schnelle Fakten; wenn er Zeit zum Lesen hat, wird er sich wahrscheinlich etwas Interessanteres wie ein Taschenbuch suchen.

[Nicht tun] Pitchen Sie nicht außerhalb der Interessen Ihres VCs

Leo Polovets arbeitete für Google und als einer der ersten Ingenieure bei LinkedIn, bevor er Partner bei Susa Ventures wurde. Laut Polovets:

"Der beste Weg, sich einem VC vorzustellen, ist über einen gemeinsamen Bekannten, also versuchen Sie das immer zuerst. Verbinden Sie sich entweder über LinkedIn, erwähnen Sie Ihren gemeinsamen Kontakt oder noch besser, lassen Sie sich von einem Freund oder einem anderen Mitglied der Investmentfirma

Wenn Sie diesen Luxus nicht haben, müssen Sie ein wenig recherchieren, um den richtigen VC für Ihr Produkt oder Ihre Dienstleistung zu finden. Ein VC, der sich auf Startups im Bereich Gesundheits-Apps spezialisiert hat, wird wahrscheinlich keinen Business Plan haben oder in Ihren Abonnement-Kanal für Drohnenrennen investieren wollen.

Wenn Sie Ihre Hausaufgaben machen, versuchen Sie, Verbindungen zwischen Ihrer Marke und Ihrem Investor zu finden.

Polovets sagt, dass Pitches, die diese Verbindungen erwähnen, auch sofort eine Bindung zwischen Ihnen und Ihrem VC herstellen.

Wenn Sie keine Gemeinsamkeiten mit Ihrem VC finden können, suchen Sie sich einen anderen. Es ist zehnmal einfacher, einen VC zu finden, der in Ihre Nische investieren möchte, als einen zu überzeugen, einen Sprung ins Ungewisse zu wagen.

Erwarten Sie keine Antwort und antworten Sie nicht zu lange, wenn Sie eine erhalten

Alle Kaltakquise-E-Mails sind Standardmaßnahmen zur Lead-Generierung, bei denen Sie ein großes Netz auswerfen und hoffen, dass Sie mindestens einen großen Fisch an Land ziehen.

Sobald Sie eine Liste mit Investoren erstellt haben, mit denen Sie zusammenarbeiten möchten, passen Sie Ihre Pitch-E-Mail leicht an, um eine Verbindung zu jedem einzelnen VC herzustellen, und versenden Sie sie weiter.

Erwarten Sie jedoch niemals eine Antwort.

Es ist zu viel, jeden Tag eine Folge-E-Mail zu versenden. Warten Sie eine Woche und senden Sie dann eine Folge-E-Mail, um Kontakt aufzunehmen. Wenn Sie danach nichts hören, sollten Sie es vielleicht woanders versuchen.

Nehmen wir an, Sie befolgen alle unsere Ratschläge und ein VC antwortet auf Ihre E-Mail.

Geoffrey James sagt gegenüber Inc., dass Sie maximal zwei Tage Zeit haben, um das Gespräch voranzubringen, weil

• VCs eine kurze Aufmerksamkeitsspanne haben, sodass man leicht aus ihrem Blickfeld gerät.
• VCs mögen Macher, keine Zauderer.

Lassen Sie uns darüber sprechen, wie Sie diese zu einer Vorlage für eine Kaltakquise-E-Mail zusammenstellen können, die Sie immer wieder verwenden können, wenn Sie einen VC als Partner suchen.

Die Teile zusammenfügen:
Vorlagen für Kaltakquise-E-Mails an VCs auf einfache Weise

Passen Sie diese grundlegenden Vorlagenbeispiele an, damit Ihre Marke bei jedem VC, dem Sie eine E-Mail senden, glänzt:

Vorlage 1

Hallo Olivia!

Mein Name ist Ted und ich bin einer der Mitbegründer von RateYourCup, einer Social-Media-Website für Kaffeeliebhaber, auf der sie ihre Lieblingskaffeesorten aus der Region teilen und bewerten können.

Ich wende mich an Sie, weil Sie BeerReviewsNearYou unterstützt haben, von dem ich ein großer Fan bin, und ich würde gerne Ihren Rat einholen, wie wir unsere Website auf den Markt für mobile Apps bringen können.

BeerReviewsNearYou und RateYourCup basieren auf derselben Idee und könnten das gleiche enorme Gewinnpotenzial haben.

Sie haben wahrscheinlich keine Zeit für eine Tasse des bestbewerteten Kaffees der Stadt, aber wenn Sie mir ein paar Minuten Ihrer Zeit schenken, schicke ich Ihnen eine heiße Tasse direkt in Ihr Büro.

Im Anhang finden Sie unsere Präsentation mit weiteren Informationen.

Vielen Dank für Ihre Zeit – ich freue mich darauf, in Zukunft Ihre Bewertungen zu einer anderen Art von Gebräu zu hören!

Um alle 6 unserer Kaltakquise-E-Mail-Vorlagen zu erhalten, klicken Sie hier, um die Swipe-Datei herunterzuladen.

Senden Sie Ihr Angebot und finden Sie heraus, welche VCs Ihre Dateien aufrufen und teilen

Hängen Sie Ihr Angebot oder Ihre One-Pager an Ihre Kaltakquise-E-Mail, und Sie werden nie erfahren, ob Ihr VC sie tatsächlich geöffnet oder in den Papierkorb geworfen hat.

Mit den E-Mail-Plugins von Digify können Sie sichere Dateien direkt aus Ihrem E-Mail-Posteingang senden – und ihre Aktivitäten verfolgen. Sie erhalten jederzeit mobile Benachrichtigungen, wenn auf Ihre Dateien zugegriffen wird.

Mit Digify sehen Sie:

• Welche VCs Ihre Dateien geöffnet und angesehen haben
• Wie lange jede Datei geöffnet war
• Wo sie geöffnet wurde
• Wie oft Ihre Datei geöffnet wurde
• Ob Ihre Datei gedruckt, geteilt oder heruntergeladen wurde

Sie können sogar den Zugang widerrufen, wenn Sie nicht möchten, dass Ihre Dateien noch vorhanden sind, wenn ein VC einen Ihrer Konkurrenten übernimmt.

Arbeiten Sie mit den virtuellen Datenräumen von Digify zusammen, und Sie müssen sich nie wieder fragen, ob Ihr VC Ihre Präsentation gesehen hat – selbst wenn er nie auf Ihre gut formulierte Kaltakquise-E-Mail antwortet.

Hoffentlich haben Sie sich inzwischen eine Gruppe von Beratern aufgebaut, die Ihnen fundierte Ratschläge geben können, aber vor allem können Sie auch von den Erfahrungen derer profitieren, die schon einmal in Ihrer Situation waren.

Deshalb haben wir eine Auswahl von Ratschlägen von Start-up-Gründern zusammengestellt, die bereits Erfahrung mit der Beschaffung von Risikokapital haben – von der Seed-/Angel-Phase bis zur Serie A und darüber hinaus – und in den meisten Fällen kürzlich die „Finanzierungskriege“ durchlaufen haben und mit denselben Bedingungen konfrontiert waren, mit denen Sie jetzt konfrontiert sind.

In einigen Fällen können sich ihre Ratschläge widersprechen, da es wichtig ist zu erkennen, dass jedes Startup anders ist, jeder Gründer anders ist und jeder von Ihnen bei der Beschaffung von Finanzmitteln einzigartige Erfahrungen machen wird. Sie müssen also den Weg finden, der für Sie und Ihr Unternehmen am besten funktioniert.

Ein Werkzeug, das jedes Startup benötigt, ist ein virtueller Datenraum. Nachdem Sie die Lehren dieser Gründer verinnerlicht haben, melden Sie sich wieder bei uns, um mit Ihrem VDR zu beginnen.

Wir gehen zwar nur auf einen Punkt jedes Gründers ein, aber über die Links zu ihren Artikeln erhalten Sie ein noch breiteres Spektrum an Ratschlägen.

1. Bauchgefühl

Matt Barba
Name des Unternehmens: Placester
Kategorie: Werbung, Internet, Marketing-Automatisierung, Immobilien
Gründungsdatum: 2008
Aufgebrachte Finanzmittel: 100,9 Millionen US-Dollar in 7 Finanzierungsrunden

„Bevor Sie den Sprung wagen, überprüfen Sie doppelt, dreifach und vierfach, ob dies wirklich das ist, was Sie wollen. Wenn Sie nicht bereit sind, langfristig dabei zu bleiben, könnte die Beschaffung von Kapital ein großer Fehltritt für Ihr Unternehmen sein... Bei der Beschaffung von Kapital geht es nicht nur um die Finanzierung Ihres Unternehmens – es bedeutet auch, Verpflichtungen gegenüber Investoren, Mitarbeitern und Kunden einzugehen.“

– Matt Barba auf Entrepreneur

Ihr Leben und Ihre Rolle in Ihrem Unternehmen werden sich dramatisch verändern, sobald Sie sich zur Beschaffung von Risikokapital entschließen. Daher empfiehlt Barba, dass Sie sich gründlich mit sich selbst auseinandersetzen, bevor Sie überhaupt anfangen, um sicherzustellen, dass dies die richtige Entscheidung für Sie, Ihre Familie und Ihr Unternehmen ist.

Wenn Sie bereits eine Seed- oder Angel-Finanzierungsrunde durchgeführt haben, wissen Sie bereits, dass Sie ein wenig Kontrolle über Ihr Unternehmen abgeben mussten, da Sie Ihren Investoren gegenüber verpflichtet sind.

Die Vorbereitung auf die Serie-A-Finanzierung erfordert auch eine solidere Struktur Ihres Unternehmens und die Gewissheit, dass Sie über einen aktiven Verwaltungsrat verfügen. Sie durchlaufen auch einen Due-Diligence-Prozess, bei dem alle Ihre Finanzdaten und Informationen zum geistigen Eigentum in Ordnung gebracht und potenziellen Investoren leicht zugänglich gemacht werden müssen. Ein virtueller Datenraum ermöglicht es Ihnen, diese Informationen an einem Ort zu organisieren und Investoren im Laufe des Prozesses Zugriff darauf zu gewähren.

Vor allem aber müssen Sie sich darüber im Klaren sein, dass Sie durch die Leitung eines Unternehmens dieser Art und Größe immer weiter von der Arbeit und Leidenschaft entfernt werden, die Sie ursprünglich dazu motiviert haben, das Unternehmen zu gründen. Nicht viele Gründer starten ein Unternehmen mit dem Ziel, eine Führungsposition im Verwaltungsbereich zu übernehmen, aber als CEO eines von Investoren finanzierten Unternehmens wird dies einen großen Teil Ihrer Rolle ausmachen.

2. Ist Ihr Team bereit?

Joel Gascoigne
Name des Unternehmens: Buffer
Kategorie: Apps, Internet, soziale Medien
Gründungsdatum: 2010
Aufgebrachte Finanzmittel: 3,9 Millionen Dollar in 3 Finanzierungsrunden (1 Seed, 1 Angel, 1 Serie A)

„Es dauert buchstäblich Monate, um Finanzmittel zu beschaffen, und das ist eine Vollzeitaufgabe, die leicht genug Arbeit für zwei Personen schaffen kann.“ – Joel Gascoigne über die Beschaffung von Finanzmitteln als Erstgründer | (a href="https://ctt.ac/55Hyt" target="_blank" rel="noopener">Zum Tweeten anklicken)

In diesem Sinne empfiehlt Gascoigne, dass Sie sicherstellen, dass Sie ein Team haben – auch wenn Sie einen oder mehrere Partner haben –, das Ihr Unternehmen auf Kurs hält, während Sie nicht da sind.

Sie müssen nicht nur alle Dokumente und Finanzdaten für die Gespräche mit Risikokapitalgebern vorbereiten, sondern auch darauf vorbereitet sein, jederzeit potenzielle Investoren zu treffen. Investmentmanager sind damit beschäftigt, Hunderte von Startups zu treffen und zu bewerten, und Sie müssen darauf vorbereitet sein, sich nach ihrem Zeitplan zu richten, nicht nach Ihrem. Wenn sich ihr Zeitplan ändert, müssen Sie flexibel genug sein, um Ihren Zeitplan anzupassen. Esteban Reyes von Las Olas VC sagt, dass Gründer innerhalb von 24 Stunden auf jede Anfrage eines VC bereit sein sollten. Wenn Sie sich gut vorbereitet haben, sollten Sie diese Fragen einfach beantworten, indem Sie auf die entsprechenden Dokumente in Ihrem virtuellen Datenraum verweisen.

Wenn Sie Ihren Angel-Investor bei einem Kaffeetrinken gefunden haben, müssen Sie sich darüber im Klaren sein, dass der Abschluss eines Vertrags mit einem VC-Fonds mehrere Treffen erfordert.

Laden Sie diese Due-Diligence-Checkliste herunter und finden Sie heraus, welche Dokumente Sie im Voraus vorbereiten sollten.

3. Finden Sie großartige Mitbegründer

Eddie Lou
Name des Unternehmens: Shiftgig
Kategorie: Apps, Gastgewerbe, Personalbeschaffung, Software
Gründungsdatum: 2012
Finanzierung in Höhe von $$$; 56 Millionen Dollar in 4 Runden

„Finden Sie Partner, die ähnliche Werte haben, aber unterschiedliche funktionale Fähigkeiten. Um großartige Mitbegründer zu finden, sollten Sie fleißig netzwerken und keine Angst haben, Ihre Idee zu teilen. Seien Sie von Anfang an offen und ehrlich, wenn es um Rollen und Verantwortlichkeiten geht.“ – Eddie Lou im YFS Magazine | (Zum Tweeten anklicken)

Wenn zum Aufbau dieses Teams die Gewinnung von Mitbegründern gehört, ist es wichtig, Partner zu wählen, die dieselben Werte teilen, aber auch Lücken in Ihrer Organisation füllen können. Wenn Sie eine gute Vision haben, könnten Sie einen Partner in Betracht ziehen, der als Chief Operations Officer fungiert und dafür sorgt, dass alle täglichen Aufgaben organisiert sind. Oder vielleicht brauchen Sie jemanden, der die Finanzabteilung leitet, oder einen Marketingexperten.

Über die Einstellung dieser Personen als Partner hinaus könnten Sie auch einfach nach Menschen suchen, die bereit sind, eine beratende Rolle zu übernehmen. Wenn Sie sich mit Risikokapitalfinanzierung befassen, kann es ausreichend sein, anerkannte Persönlichkeiten in Ihrem Vorstand zu haben, die Sie in wichtigen Funktionen beraten können.

Achten Sie jedoch darauf, dass diese Personen Ihre Werte teilen, denn Konflikte über die Führung des Unternehmens, die nur dazu dienen, potenzielle Investoren zu beschwichtigen, könnten Ihren Zielen als Gründer eines Start-ups zuwiderlaufen.

4. Konzentrieren Sie sich auf die Traktion

Ajay Yadav
Name des Unternehmens: Roomi
Kategorie: Android, Apps, iOS, standortbezogene Dienste, Mobilgeräte, Immobilien
Gründungsdatum: 2015
Aufgebrachte Finanzmittel: 17 Millionen US-Dollar in 7 Finanzierungsrunden (6 Angel/Seed und 1 Serie A)

„Erhebliche Zuwächse bei der Marktpopularität beeindrucken Investoren mehr als jede andere Kennzahl. Konzentrieren Sie sich vom ersten Tag an darauf, Ihre Nutzerbasis aufzubauen. ... Die frühe Traktion, die wir erzielt haben, hat potenziellen Investoren gezeigt, dass ein echter Marktbedarf und Interesse an unserer Plattform besteht.“ – Ajay Yadav auf AlleyWatch | (Zum Tweeten anklicken)

Yadav würde Lou in Bezug auf die Einbeziehung von Mitbegründern widersprechen, da er keinen Anteil an dem Kuchen aufgeben wollte, den er mit all seiner Kraft gebacken hatte, aber beide sind sich einig, dass es wichtig ist, erst einmal Traktion aufzubauen, bevor man sich um Risikokapital bemüht.

Während Seed- und Angel-Finanzierungen häufig auf der Grundlage der Idee der Gründer für ein Produkt oder eine Dienstleistung vergeben werden, erfordert die Serie-A-Finanzierung einen finanziellen Nachweis der Rentabilität eines Produkts oder einer Dienstleistung. Seed-/Angel-Investoren gehen Beziehungen ein, obwohl sie wissen, dass die Wahrscheinlichkeit hoch ist, dass sie ihr Geld verlieren, aber Risikokapitalgeber erwarten eine hohe Rendite für ihre Investitionen.

Der Aufbau einer Kundenbasis ist nicht nur ein Beweis für die Marktfähigkeit, sondern schafft auch eine Basis von Fürsprechern, die Ihre Marke bei der nächsten Kundengruppe bekannt machen. Risikokapitalgeber lieben Fürsprecher.

5. Beginnen Sie früh

Jay Radia
Name des Unternehmens: Yieldify
Kategorie: E-Mail-Marketing, Verlagswesen, Software
Gründungsdatum: 2013
Aufgebrachte Finanzmittel: 17,7 Millionen Dollar in 4 Finanzierungsrunden

„Ich empfehle generell, 12 Monate bevor man das Geld braucht, mit der Beschaffung zu beginnen. Angesichts der Tatsache, dass 29 % aller Startups scheitern, weil ihnen das Geld ausgeht, hat man so einen schönen Puffer, falls die Beschaffung länger dauert als erwartet.“ – Jay Radia in Fortune

Radia merkte weiter an, dass seine letzte Finanzierungsrunde neun Monate vor dem Zeitpunkt begann, an dem ihm das Geld ausgehen würde, sodass er knapp dran war, als alle Deals unter Dach und Fach waren.

Ohne diesen Zeitpuffer für die Planung würden viele Start-ups, wenn sie nicht scheitern, von einer Seed-/Angel-Finanzierungsrunde zur nächsten taumeln, während sie versuchen, die nötige Traktion für den Sprung in die Serie-A-Finanzierung aufzubauen. Weniger als die Hälfte der Start-ups mit Seed-Finanzierung schaffen es bis zur Serie-A-Finanzierung.

Was den Zeitpunkt angeht, zu dem man wirklich um Geld bitten sollte, sagt Radia, dass seine Erfahrung mit 14 Start-ups gezeigt hat, dass das vierte Quartal der beste Zeitpunkt ist. Er merkte an, dass das erste Quartal normalerweise die Zeit für die Budgetplanung ist und der Sommer wegen der Urlaubszeit eher ruhig ist. Im vierten Quartal versuchen Investoren, ihre Jahresziele zu erreichen, und beschleunigen daher oft die Abwicklung von Geschäften, um sie noch vor dem 1. Januar abzuschließen.

Sehen Sie sich diese kostenlose, gebrauchsfertige Checkliste für die Organisation Ihrer Fundraising- und Due-Diligence-Dokumente an.

6. Sammeln Sie mehr als Sie brauchen

Joseph Walla
Name des Unternehmens: HelloSign
Kategorie: Dokumentenmanagement, Recht, Mobil
Gründungsdatum: 2011
Eingenommene Mittel: 32 Millionen Dollar in 3 Finanzierungsrunden

"Wenn Sie erfolgreich sind, haben Sie jetzt zusätzlichen Treibstoff, den Sie ins Feuer werfen können. Sie können eine Gelegenheit nutzen, anstatt sofort mehr Kapital beschaffen zu müssen, was Zeit kostet." – Joseph Walla auf TheNextWeb

Walla sagt, dass er bei seiner ersten Angel-Finanzierung für HelloFax mit seinem Berater über diese Idee gestritten habe, aber da das Interesse weiterhin groß war, drängte ihn sein Berater, das Doppelte seines ursprünglichen Ziels zu beschaffen, wodurch das Unternehmen tatsächlich das Geld für den Start von HelloSign erhielt.

Auch die folgenden Finanzierungsrunden übertrafen ihre Ziele, sodass Walla sich auf das Wachstum konzentrieren konnte, bevor er die nächste Finanzierungsrunde starten musste.

Mit zusätzlichem Bargeld können Sie auch schnell handeln, wenn sich eine Gelegenheit ergibt, einen Konkurrenten aufzukaufen, ein neues Produkt auf den Markt zu bringen oder in einen verwandten Bereich zu expandieren.

Alle Teile zusammenfügen

Der Schritt vom Angel-/Seed-finanzierten Start-up zur Serie-A-Finanzierung wird die größte Herausforderung sein, der Sie beim Aufbau Ihres Unternehmens bisher begegnet sind. VC-Investoren sagen, dass nur 0,5 bis 1 Prozent der Start-ups erfolgreich Risikokapital erhalten, daher müssen Sie Ihre Due Diligence durchführen, um diesen Elite-Status zu erreichen.

Die Beherzigung der Ratschläge erfolgreicher Start-up-Gründer kann Ihren Erfolg nicht garantieren, aber sie schafft viele nützliche Werkzeuge für Ihre Bemühungen.

Der erste Schritt auf dem Weg zu einer erfolgreichen VC-Finanzierung ist das Herunterladen unserer kostenlosen Due Diligence-Checkliste, mit der Sie Ihren Pitch für die schwer zu erreichende Risikokapitalfinanzierung vorbereiten können. Erfahren Sie anschließend mehr über den Aufbau und die Organisation Ihres virtuellen Datenraums, um maximale Effizienz zu erzielen, wenn Sie beginnen, potenzielle Investoren anzusprechen.

Zu diesem Zeitpunkt organisieren Sie bereits Ihren virtuellen Datenraum für alle Dokumente zur Kapitalbeschaffung und Due Diligence. Bevor Sie sich jedoch mit Ihren Investitionszielen befassen, sollten Sie unbedingt die folgenden wichtigen Tipps beachten.

Das Gesicht der Risikokapitalfinanzierung hat sich in den letzten Jahren erheblich verändert. Die Investoren von heute suchen nach ganz anderen Meilensteinen, bevor sie bereit sind, die für Ihr Unternehmen erforderlichen Mittel bereitzustellen. Indem Sie sicherstellen, dass Sie für die Serie-A-Finanzierungsrunde bereit sind und die wichtigsten Faktoren kennen, die zum Erfolg beitragen, verbessern Sie Ihre Chancen, mit den richtigen Investoren in Kontakt zu treten und diese vom Wert Ihres Unternehmens zu überzeugen.

Tipp Nr. 1: Die Bereitschaft für eine Serie-A-Finanzierung sieht möglicherweise anders aus, als Sie denken

Sie wissen, dass Sie mehr Risikokapital für Ihr Unternehmen benötigen, und Sie sind bereit, dafür einen Schritt weiter zu gehen – aber ist Ihr Unternehmen wirklich bereit, Risikokapital zu beschaffen? Viele Gründer stürzen sich in den Prozess, lange bevor das Unternehmen wirklich dafür bereit ist – und können dann möglicherweise nicht die benötigten Mittel sichern.

Die Meilensteine für diese Finanzierungsrunde unterscheiden sich stark von denen der Seed- oder Angel-Runden. Stellen Sie sicher, dass Ihr Unternehmen wirklich bereit ist, indem Sie auf diese wichtigen Merkmale achten:

• Sie haben ein tragfähiges Geschäftsmodell, das schnell skaliert und an die sich ändernden Anforderungen Ihres Unternehmens angepasst werden kann.
• Sie haben eine vielversprechende Unit Economics.
• Sie erzielen Einnahmen in einem Umfang, der geringer ist als der, den Sie mit den beantragten Mitteln erzielen können.
• Sie wissen, wo Ihr Produkt auf dem aktuellen Markt positioniert ist.
• Sie haben begonnen, Kunden zu gewinnen, und haben eine gute Vorstellung davon, wo Sie hingehen müssen, um mehr Kunden zu erreichen.
• Alle Ihre rechtlichen Dokumente und Compliance-Formulare sind in Ordnung und auf dem neuesten Stand.

Realistisch gesehen wissen Sie, dass Sie für die Serie A bereit sind, wenn ein VC Ihre E-Mail-Präsentation öffnet und Ihnen daraufhin eine Investition anbietet. Sie haben etwas erreicht, das funktioniert, sei es ein herausragendes Geschäftsmodell oder ein erfolgreiches Produkt, und alles, was Sie brauchen, um Ihr Unternehmen auf die nächste Stufe zu bringen, ist Finanzierung. Indem Sie sicherstellen, dass alle anderen Voraussetzungen erfüllt sind, bevor Sie sich daran machen, Ihr Pitch-Dokument zu verfassen, erhöhen Sie Ihre Chancen auf eine Zusage, was Ihrem Unternehmen zum Erfolg verhelfen wird.

Denken Sie auch daran, dass verschiedene Organisationen unterschiedliche Anforderungen an die Unterstützung bei der Serie-A-Finanzierung haben. Informieren Sie sich sorgfältig über die VC-Firmen, an die Sie sich wenden möchten, bevor Sie Ihren Vorschlag zusammenstellen. Sehen Sie sich dann diese Checkliste für die Due Diligence an, um sicherzustellen, dass Sie alles in Ihrem virtuellen Datenraum haben, um VC-Investitionen zu sichern.

Tipp Nr. 2: Das Timing ist entscheidend

Wenn Sie bereit sind, in den Pool der Serie-A-Finanzierungen einzutauchen, geht es nicht nur darum, sicherzustellen, dass Sie alles vorbereitet haben und Ihre Unterlagen – und Ihr Geschäftsmodell – in Ordnung sind. Sie sollten auch sicher sein, dass Sie den richtigen Zeitpunkt für Ihren Pitch wählen. November und Dezember sind beispielsweise bekanntermaßen schwierige Zeiten, um Ihre Ziele zu erreichen.

Achten Sie auch genau darauf, zu welcher Jahreszeit Ihr Unternehmen am meisten von einer Kapitalbeschaffung profitiert. Wenn Sie ein saisonabhängiges Unternehmen haben, sollten Sie die Kapitalbeschaffung durchführen, bevor Sie das Kapital benötigen, um Ihr Geschäft in dieser wichtigen Saison anzukurbeln.

Tipp 3: Networking ist entscheidend für den Erfolg

Sie haben viel Zeit damit verbracht, ein Netzwerk aufzubauen, das Ihrem gesamten Geschäftserfolg dient. Jetzt ist es an der Zeit, dieses Netzwerk zu nutzen – insbesondere die Menschen, zu denen Sie bereits enge Beziehungen aufgebaut haben. Eine Investition von einer Organisation zu erhalten, geschieht nicht über Nacht. Wie bei jeder anderen Beziehung müssen Sie Vertrauen aufbauen und zeigen, dass Ihr Unternehmen vertrauenswürdig und leistungsfähig ist.

Idealerweise sollten Sie sich so früh wie möglich mit Ihren potenziellen Investoren treffen, um ihnen ein besseres Bild davon zu vermitteln, wer Sie sind und was Sie erreichen möchten. Genauso wie Sie einem „Freund eines Freundes“, den Sie gerade erst kennengelernt haben, ohne überzeugende Angaben zu seiner Person kein Darlehen gewähren würden, können Sie nicht erwarten, dass Investoren sich beim ersten Treffen sofort auf Sie stürzen und Ihnen Geld anbieten. Beziehen Sie Investoren stattdessen erst dann mit ein, wenn Sie einen funktionierenden Prototyp oder etwas anderes vorweisen können, und geben Sie ihnen dann eine Vorstellung von Ihren zukünftigen Geschäftszielen.

Wenn Sie weiterhin beweisen, dass Sie vertrauenswürdig sind und wichtige Meilensteine erreichen, werden Sie feststellen, dass es einfacher ist, die Investoren zu gewinnen, die Ihr Unternehmen braucht. Fundraising ist wie eine Ehe: Sie brauchen eine tiefe Beziehung zu Ihren Investoren, damit sie – und Sie – voll davon profitieren können. 

Die Punkte stehen für die Treffen mit einem bestimmten Investor – beginnend mit einem Punkt. Wenn die Investoren im Laufe der Zeit ein positives Muster in Form von Produktaktualisierungen oder Kundenakzeptanz erkennen, können sie feststellen, dass Sie mit Ihrem Unternehmen Fortschritte machen.

Ein Ratschlag von dem Unternehmer und VC Mark Suster:

„Treffen Sie Ihre potenziellen Investoren frühzeitig. Sagen Sie ihnen, dass Sie noch kein Geld sammeln, dies aber in den nächsten 6 Monaten oder so tun werden. Sagen Sie ihnen, dass Sie sie wirklich mögen und dass Sie möchten, dass sie frühzeitig einen Einblick erhalten (was alle Investoren wollen).“

Es ist wichtig zu beachten, dass eine Seed-Finanzierung oft einfacher zu bekommen ist als Serieninvestitionen. Wenn Sie versuchen, eine Serie-A-Finanzierung zu sichern, müssen Sie Ihr Netzwerk stärker denn je nutzen – und das so früh wie möglich, damit Investoren Zeit haben, zu verstehen, was Sie erreichen wollen, und sich an Bord zu begeben.

Tipp Nr. 4: Sie brauchen eine überzeugende Geschichte

Ihre Erzählung ist eines der wichtigsten Verkaufsargumente Ihres Unternehmens. Sie sollten potenziellen VCs nicht nur rohe Fakten und Zahlen präsentieren, sondern ihnen einen starken Einblick in Ihre Geschichte geben. Geben Sie potenziellen VCs einen Einblick in Ihre Geschichte.

Wie sieht Ihr Hintergrund aus – insbesondere die Teile Ihres Hintergrunds, die Ihnen Erfahrung in Ihrer Branche verschaffen? Welche Probleme haben Sie in der Welt gefunden, die Ihr Unternehmen lösen kann, und wie wollen Sie dieses Ziel mit Ihrem neuen Unternehmen erreichen? Wie wird Ihre Lösung die Welt verändern oder die Art und Weise, wie Menschen ähnliche Probleme in Zukunft sehen werden?

Dieser Artikel in Forbes erklärt, wie eine fesselnde Erzählung potenzielle VCs dazu bewegen kann, Teil Ihrer Geschichte werden zu wollen. Wie Gerard Murphy, Mitbegründer und CEO von Mosaic, bemerkt: „Menschen lieben großartige Geschichten.“ Je besser Ihre Geschichte ist, desto größer wird das Interesse der VCs sein.

Tipp Nr. 5: Ihr Pitch sollte flüssig und gut einstudiert sein

Sie sollten niemals mit einem potenziellen Investor in ein Meeting gehen und improvisieren. Die Sicherung dieser Mittel ist eine ernste Angelegenheit, und Sie sollten sicher sein, dass Sie von Anfang bis Ende Ihres Pitches die richtige Einstellung und die richtigen Worte finden.

Diese Strategien können Ihnen dabei helfen, einen großartigen Pitch zu erstellen, mit dem Sie Ihre Ziele erreichen.

• Nehmen Sie sich Zeit, um einen gut durchdachten, geübten Pitch mit allen wichtigen Details vorzubereiten.
• Kürzen Sie ihn auf eine „Elevator Pitch“-Version und erweitern Sie ihn dann, damit Sie immer die richtigen Argumente parat haben, egal vor welchem Investor Sie stehen.
• Arbeiten Sie mit anderen Gründern zusammen, um Ihren Pitch zu verfeinern. Sie können Ihnen Ratschläge geben, die Ihnen zum Erfolg verhelfen.
• Achten Sie auf Einwände und Hindernisse und bereiten Sie Antworten darauf vor. So sind Sie auf alles vorbereitet, was Ihnen bei Ihrem Pitch begegnen könnte.

Jake Fisher, einer der Gründungspartner von Venture Formations, hat wirklich gute Techniken vorgestellt, wie Sie Ihren Pitch perfektionieren können. Er empfiehlt, Ihren Pitch in einer Umgebung zu üben, die der tatsächlichen Situation ähnelt, um mehr Selbstvertrauen in sich selbst und Ihren Pitch zu gewinnen – eine Strategie, die es Ihnen erleichtern kann, die VCs anzusprechen, von denen Sie sich eine Investition in Ihr Unternehmen erhoffen.

Tipp Nr. 6: Erledigen Sie Ihre Formalitäten frühzeitig

Ihre Unterlagen sind einer der wichtigsten Schritte zum Abschluss des Series-A-Prozesses. Wie lange Sie brauchen, um das benötigte Geld aufzubringen, hängt davon ab, an welche VCs Sie sich wenden, wie viel diese bereit sind, in Ihr Unternehmen zu investieren, wie viel Geld Sie benötigen und welche weiteren Finanzierungsziele Sie verfolgen.

Wenn Sie Ihre Unterlagen in einem leicht zugänglichen Datenraum bereitstellen, verkürzt sich diese Zeit und Sie kommen leichter an Ihr Geld. Stellen Sie sicher, dass Sie Folgendes zusammengestellt haben:

• Alle Informationen über Mitarbeiter (sowohl ehemalige als auch aktuelle, falls relevant)
• Informationen über frühere Finanzierungen
• Ihre Unternehmensstruktur
• Alle Verträge mit Kunden und Dritten
• Informationen zum geistigen Eigentum

All diese Informationen sollten bereitliegen und auf den Rechtsberater Ihres Investors warten, damit dieser die Unterlagen schnell durchsehen und relevante Entscheidungen über seine Investitionen in Ihr Unternehmen treffen kann. Holen Sie sich eine Kopie dieser Checkliste für die Due Diligence bei Investitionen, um sicherzustellen, dass alle Ihre Unterlagen in Ordnung sind!

Tipp Nr. 7: Sie wollen den richtigen VC

Zu wissen, wem Sie Ihre Investition vorstellen müssen, ist genauso wichtig wie die Art und Weise, wie Sie sie präsentieren. Beginnen Sie mit VCs, die bereits in Ihrer Branche investieren. Nehmen Sie sich Zeit, um sich mit der Investitionsszene vertraut zu machen: Wer investiert? Wer hat sich kürzlich zurückgezogen? Je besser Sie potenzielle VCs kennen, desto besser können Sie mit ihnen in Kontakt treten. 

Die Befolgung der 30-10-2-Regel kann Ihrem Unternehmen helfen, den gewünschten Investitionserfolg zu erzielen. Machen Sie sich mit der Startup-Investment-Szene vertraut. Finden Sie einen Weg, um 30 potenzielle Investoren kennenzulernen. Von diesen werden wahrscheinlich 10 Sie treffen wollen und 2 davon könnten in Sie investieren wollen.

Seien Sie sich bewusst, dass Sie den Prozess möglicherweise von vorne beginnen müssen, wenn Sie diese beiden Investoren aus den ersten 30 nicht gewinnen können – aber verkaufen Sie sich auch nicht zu sehr. Wenn Sie zu viele VCs ansprechen, werden Sie feststellen, dass viele von ihnen nicht mehr an Ihrem Unternehmen interessiert sind.

Denken Sie daran, dass VCs neue Dinge entdecken wollen, von denen noch niemand etwas weiß, um dann ihr Geld in diese zu investieren – und Ihr Ziel ist es, diese Investition zu werden.

Tipp 8: Die Vertragsbedingungen sind wichtig

Wenn Sie den ersten Vertrag für die Serie A abschließen, können Sie vielleicht aufatmen. Auch wenn es nicht ganz so läuft, wie Sie es sich vorgestellt haben, ist es zumindest vorbei!

Die Bedingungen der Verträge, die Sie für die Serie A ausarbeiten, werden jedoch wahrscheinlich nicht verschwinden. Viele davon werden Sie bis in die Serie B und C und darüber hinaus begleiten. Aus diesem Grund ist es wichtig, dass Sie die Bedingungen für die Finanzierung durch Ihre Investoren von Anfang an richtig festlegen. Arbeiten Sie mit anderen Gründern oder einem vertrauenswürdigen Mentor zusammen, um sicherzustellen, dass Sie die Bedingungen von Anfang an richtig festlegen.

Tipp 9: Schließen Sie schnell ab

Wenn Sie sehen, dass Sie bei einem VC oder einer Reihe von VCs Fuß fassen, können Sie diese Dynamik nutzen, um den letzten Teil der Investitionsrunde leichter zu sichern. Teilen Sie den VCs mit, dass Sie einen Betrag X haben und dass Sie die Runde in einer bestimmten, in der Regel kurzen Zeitspanne abschließen werden.

Beispiel: Sie sind nur noch 300.000 Dollar von Ihrem Ziel entfernt, sodass Sie diese Runde in nur zwei Wochen abschließen werden. Dies wird VCs dazu ermutigen, andere Interessenten hinzuzuziehen – ganz zu schweigen von der Motivation von Investoren, die zuvor noch unentschlossen waren, ob sie sich an Ihrem Unternehmen beteiligen sollen.

Ihre Bemühungen um eine Startup-Finanzierung sind ein entscheidender Faktor für den Erfolg Ihres Unternehmens. Wenn Sie diese wichtigen Punkte beachten, sind Sie besser aufgestellt, um die Anforderungen der Serie-A-Finanzierung zu bewältigen, die Unterstützung der Investoren zu sichern und sich als eines der neuesten und vielversprechendsten Mitglieder Ihrer Branche zu positionieren.